第7章 投资的理性思考(2)

思维在挑战与被挑战中碰撞，理性和感性夹杂于思维的运动过程中，理性的判断认为秩序并未存在于市场中，毕竟每一种分析方法并未得出确定的结论。而感性此刻更多地让直觉参与了体验，市场中的确存在这样一种物质，但无法将之分离。市场机制背后周期性秩序的某些变化虽然叠加了噪声，却也无法很好地解释市场的适应性过程。也许，我们的思维本来就应该回到秩序上，市场的秩序和噪声的秩序所受到的挑战并未破坏其各自的独立性。也许，这种秩序是一种动态的平衡，在运动过程中存在自适应性，它以一种更强的范式去体现动力学的过程。挑战秩序的思维于是又归于秩序，而此种秩序建立在秩序之上，噪声也被吸收，它仍然独立。

如大家所喜欢的计量经济学，正是因为它可以求出人们所追求的“最优解”而受到了追捧。然而，如果市场秩序是非线性的，存在许多可能的解，那么试图去发现一个唯一的最优解却可能是一个被引入歧途的探求。混沌是自然的法则，秩序是人类的梦想，挑战秩序是为了最终归于秩序。

知识窗

噪声交易（noise trading）理论是20世纪80年代以来西方经济学界兴起的一种研究金融市场运行和行为的理论。1986年，美国当时的金融协会主席布莱克发表了《噪声》一文。后面经过许多学者的努力和完善，从1989年起发表了一系列论文，提出了许多崭新的概念和命题，从而奠定了噪声交易理论的基本框架。

在市场中，投资者依靠所获取的信息对投资品种的价值做出判断，在实际交易过程中对价值的判断最终会体现在投资行动上。价值发现和选美一样需要众多的投资者达成一致，这样才会有一致的买卖行动。由于上述原因，当投资者对证券价格的认识无从判断哪种信息能与价值有关时，价格和价值就产生了偏差，交易中的噪声也就由此产生。在有效市场理论中并不认可噪声交易的存在，各种噪声的存在使金融资产的价格在相对较短的时间内过高或过低地偏离了真实资产价值。市场的参与者（如管理层、上市公司、投资者以及中介机构）无法从噪声交易产生的价格中获得正确的信息以引导自身的决策。噪声长期、持久的存在会给市场参与者带来错误的预期，并通过金融市场的放大效应传染整个经济，其结果造成非理性的繁荣或衰退。

寻找根源

在思维的路程中，我们一直在试图奔跑着到达所期盼的终点，却忘记了旅程是从哪开始的，起点归于何处。于是，让我们停下来思考起点的原因似乎也是到达思维目的地的一种动力。停驻在旅途中茫然地望着前方回忆起点就成了所有的忙碌。

也许关于起点的思考开始就限于分析方法，基本面分析和技术分析自然而然成了一种起点并加入了思考的行列，尔后有一列长队就是衍生于这两种基本方法的。尽管最初的方法受到了后来诸多先进方法的质疑，但其为后来者所带来的莫大启示作用是不可替代的，也为后辈们提供了足够的思考和发挥的平台，在这个平台上，思维得到了更广义的延伸，无论是在深度上还是在广度上。

延伸的过程使思考的方向又转向了更具体的操作。古老的原始人最原始的火种是直接源于大自然的生命之火，而最真挚的爱情是直接源于人类最原始的感情的碰撞，这种原始积累的寓意无疑对操作来说是无比深刻的。也许现在有太多的工具可供实务操作去选择，甚至优化的结果太过良好而让原始的思考方法黯然失色。可是，当我们再一次重新拣起价格和成交量的直观图进行直译时，忽然发现思考的过程是如此有意义。正是这种原始的思考方法才使具体的操作有了一种称之为层次的感觉，从此一个个独立的人性生于市场而将工具的运用直接指向了目标。

那么原始的原始是什么呢？原始的原始也许正是现在我们的思维，也许正是我们前进的旅途。它在不断地指导着人们的思考方式。当牛顿从苹果身上发现了力学定理，爱因斯坦奇迹般地发现了相对论的时候，在惊叹之余是否思考了原始的原始？一个“天才”的答案并不能对我们有何种启示，因为太过遥远而让人失去努力的希望，太过玄学而缺乏了具体的启示。那么，原始的原始呢？于是在退路全无的情况下，我们发现了一条逻辑的通道，在这条通道中，有着太多的曲折，修正后的曲折竟然独自生出新的道路，每条道路上都有着属于它的阳光。此刻，我们重新拣起思维，又走入阳光。

纪昌向飞卫学射箭，飞卫没有传授具体的射箭技巧，却要求他必须学会盯住目标，而且眼睛不能眨动，纪昌花了两年，练成即使锥子向眼角刺来也不眨一下眼睛的功夫。

飞卫又进一步要求纪昌练习眼力，标准是要达到将体积较小的东西能够清晰地放大，就像在近处看到的一样。纪昌苦练三年，终于能将最小的虱子看成车轮那样大，纪昌张开弓，轻而易举地一箭便将虱子射穿。飞卫得知结果后，对这个徒弟极为满意。

另一种形式的马拉松

在市场中没有专家这句话已经听了许久，很多投资者也越来越认可这句话。因为去年还在赢利的一位投资者今年就有可能甚至将投资的本金损失一大部分。在大多数情况下，这句话在某种程度上被用做一种投资的经典名言。但若从另一个角度来理解，市场上没有专家岂不是给投资者找到了亏损的理由，还找到了努力也枉然的理由？当我们在投资的路途中跋涉的时候，忽然发现市场上的专家事实上是存在的，有如雷贯耳的投资权威，也有默默无闻的一直走着专业投资之路并能持续获利的专业投资者。思维在继续前行的过程中豁然开朗，马拉松作为一个平原的名字因菲力彼得斯40多公里的奔跑而让人们永久地记住了它，而投资的征途是一场更为长久的马拉松，在没有达到终点的时候不敢轻易言胜的谨慎也是一种投资的专业精神。

在投资的马拉松中，奔跑并不是重要的，名次也不是重要的，而最终到达终点才是重要的，只有到达终点内心的轻松才是真实的。正如一位大师所说，投资是一场马拉松比赛，要想获得冠军首要的就是跑完全程。

于是，思维在探究如何达到终点这个问题上开始前进。投资作为一种马拉松，更多的是靠耐心和毅力，短暂的浮沉实在是投资过程中再平常不过的了。也许百米冲刺般的短期冒险有时也是可行的，可是在进行几次短期的冒险之后，需要思考的是资本的安全是否能有所保证。在长期的投资路途中总是依靠短期的冒险来支撑，也许最终将因心跳过速而昏倒在赛场上，这也显得对投资的征途准备明显不够充分。尽管经历波折是投资的必经过程，可是在长期中培养对这种波折的忍耐力和技术的回避力无疑对这场马拉松来说是非常重要的。

投资的马拉松与现实的马拉松一样，在开始起步时大家都挤在一块儿，根本看不出谁有什么特别之处。越跑到后面，队伍越拉越长，就表现出了差异性。究其原因，无非就是准备的充分程度，体力保障、知识储备、投资理念、投资经验以及投资技巧等都是需要充分准备的。在市场中，每个投资者到达终点的方法不尽相同，毕竟每个投资者的经验和特长也是不一样的，但在这个过程中，每个选手前期的充分准备和专业的训练却是必不可少的，经过磨炼的性格和专业的精神无疑会帮助投资者逐步地完成这场马拉松。在完成投资马拉松的过程中，控制节奏也显得异常重要，在把握了节奏之后，坦然地面对短暂的沉浮，也能将投资的情绪调整到最佳，从而在迈向终点的同时保持对投资的热爱和信心。

需要强调的是，在这场马拉松中，比现实的马拉松更加残酷，因为不是多赢的比赛或游戏，注定了对于大部分人来说是到达不了终点，甚至于说很多人的终点是少亏一点或保住本金。

著名的日本马拉松选手山田本一在第一次出人意料地获得国际比赛的冠军时，很多人问他凭什么取得了这么优异的成绩，他的回答是凭智慧战胜对手。然而，马拉松比赛是一项体力和耐力的运动，只要身体素质好又有耐力就很有可能夺冠，即使爆发力和速度都排在后面，可是用智慧取胜总觉得让人难以置信。所以，山田本一的回答让大家迷惑不解。后来每次他夺冠，别人问到他成功的秘诀时，他的回答仍然如此。

山田本一退役后，在他的自传中这个谜终于被解开了。在书中他提到，“每次比赛之前，我都要乘车把比赛的线路仔细地看一遍，并把沿途比较醒目的标志画下来，比如第一个标志是银行，第二个标志是一棵大树，第三个标志是一座红房子……这样一直画到赛程的终点。比赛开始后，我就以百米的速度奋力地向第一个目标冲去，等到达第一个目标后，我又以同样的速度向第二个目标冲去。40多公里的赛程，就被我分解成这么几个小目标而轻松地跑完了。起初，我并不懂这个道理，我把目标定在40多公里外终点线的那面旗帜上，结果，当我跑到十几公里时就疲惫不堪了，我被前面那段遥远的路程给吓倒了。”

门槛的随想

在鲤鱼跳龙门的故事中，鲤鱼们都想跳过龙门，因为一旦跳过了龙门，它们就会由鱼变为神圣的龙了。但是龙门的高度使得绝大多数鲤鱼的愿望落空，也碰得遍体鳞伤。这龙门实际上就是一个门槛。故事并没有结束，当众鲤鱼要求降低门槛并得到同意后，鲤鱼们一个个轻轻松松地跳过了龙门，兴高采烈地变成了龙，可是鲤鱼们发现实际情况并没有太多的改变。真正的龙门一旦降低了标准势必便没有了意义，对实际情况并没有任何改变的门槛降低就是没有了量变的积累，自然也就达不到质变。

随着时空的不同，每个在社会中生活和工作的个体都会面临不同的门槛，现实的发展也是依靠个体不断地跨越门槛而完成的。当社会这个庞大的组织开始运转时，那么门槛就是提高效率的一种方法。在现实中各种各样的标准、制度以及资格等都是一种门槛，需要适合它的人去跨越。随着门槛的提高，也就需要更高水平的个体去实现跨越和经过量变积累的质变。每个个体在生活中选择了一种方式，那么就要承受因为这种方式所带来的各种门槛的考验。

在投资的实践中，门槛处处存在，只不过高低不同罢了。进入市场后，交易经验和教训的积累必不可少，自以为是的跨越都会遭受市场波动的惩罚。在投资中，因利益直接相关而使得跨越龙门只能依靠实践来实现，而不是其他形式。在思想上对实践的总结是跨越龙门的关键因素，专注的思考和实践是投资中量变积累的有效方法。在跨越龙门的过程中其实也是选择的过程，包括了对门槛标准的选择。现实或投资的过程无形中对门槛的降低所带来的就是对掩耳盗铃般思维的感叹和一个普通鲤鱼的感觉。

投资思维的探索其实也是不断突破门槛限制的过程，只不过这里的门槛是由于自身思想和积累所带来的思维门槛，突破这种思维瓶颈的门槛也是超越投资者自我的艰苦过程。当思想和实践都能跳过一个个高标准的门槛时，那么门槛的意义才显得更加重要起来，每个龙门后的世界都有着不同的精彩和不为人知的努力。于是，在思维的前行途中，门槛就成了前进的动力，不断地跨越一个个门槛是不同时空下一个个激励着我们继续探索的目标。

在古老的一个武学门派中，有一个专门对武功高强者的仪式，在这个仪式上长老会把象征着无上光荣的圣牌给予弟子，自古以来这个门派中能够获得圣牌的弟子就非常少。这一年，一个弟子因为在武学上优异的天赋，长老们决定如果他通过了考验就将圣牌发给这个弟子。在仪式上，长老们问这个弟子，“这个圣牌的真正含义是什么？”弟子回答道：“圣牌是对我勤奋练习武功和有所成绩的奖励。”长老们听到这个话后，摇了摇头，没有把圣牌给这个弟子，并嘱咐一年后再来一次考核。

一年以后，这个弟子在面对同样的问题时，回答说：“它是本门武学中最高荣誉的象征。”长老们对这个回答依旧不满意，但看到这个弟子一年以来各方面更为精进，决定一年后再给他一次机会。