问答环节

1. 请问基金的盈收利益率是什么概念？在哪里可以查到？

大家买基金的时候，有的是通过银行途径买的，有的直接在网上买的。

如果你在网上买的话，像天天基金这种网站上，它都会有基金产品每天的净值，那个净值其实就是一个收益率的概念。

你买的时候，那个净值比如说是1块钱，半年之后你查了一下，变成了1.03，那半年的收益就是3%。

2. 一般而言，债券违约的可能性有多大？评级更高的债券相应的违约风险一定越低吗？

这个问题好专业，违约的可能性其实就是一个概率的问题，我们所做的研究工作就是为了挑选到违约概率更小的债券。

一般而言，评级更高的债券相应的违约风险会低一些。

但是中国的评级机制是这样的，发行人想发行债券的时候，他会去找一个外部评级公司来给他的公司做评级，然后付给评级公司一定的咨询费用。

所以大家可以看到，在中国这种评级机制下，一个公司是要付钱给这个评级公司的，那么评级公司就有道德风险，评级公司可能为了拉到这笔生意，就要给这家企业评更高的级别。

当然这个指的是外部评级，现在每家资产管理机构，比较大型的、比较专业的资产管理机构都会有自己的信用评级人员。他们所做的工作就是甄别外部的评级是否准确，然后选出在自己公司内部评级可以过，收益率还不错的债券。

说白了就是挖掘一下债券的投资价值。

有些债评级不高，但是这家企业在行业里面有自己独特的优势，即使它的评级没有达到特别高，但是因为外部评级给得比较低的话，收益率就会相对来说比较高，这样的话你挖掘到这只债券，就可以享有更高的收益率。

3. 债券基金适合定投好还是一次性买入好？

定投还是一次性买入，其实讲的就是择时的能力。

如果说我们看好债券市场的行情，那当然是一次性全买进去最好，但是对于目前的债券市场，我建议大家最好是做定投。

一次性买入的话还有一定的风险，你买进去之后，如果收益率一直比较低，一次性把那么多资金全都放在里面，如果后续收益率没有达到自己的预期，你可能又不想赎回，那么自己的流动性就会比较紧张。

2014年到2015年，中国债券市场就经历了大牛市的行情，所以在那种大的趋势性行情下，我会建议大家一次性买入债券型基金。

2016年以来，债券市场是一个波动的情况，我就觉得定投更好一些。

4. 选债基除了历史业绩、债基种类等，还应该考虑什么？哪个指标最重要呢？

债基是固定收益产品的一种。

一个债基的好坏，它的根本决定因素是这个产品管理人的投资能力，以及这家公司整体的研究能力。

这些都是内在的，外化之后就反映在这个基金的历史业绩上。

所以大家在选债基的时候，可以看一下这个投资经理，看一下他旗下以往产品的收益率怎么样。

5. 可理财的资金量比较少，比如10W，债券的配置比例建议多少呢？

在当前的这种市场环境下，我觉得可以配置40%到60%的债券。

当然也不是说让您个人去买债券，而是去投资一些固定收益的产品。

40%到60%投资债券，相当于一个稳定的保底收益。

剩下的这些大家可以根据对于股票市场、大宗商品市场方面判断，可以择时抓住一些其他的行情机会。

站在我的角度来讲，20、30岁的年轻人，现在没有太多其他的资金需求。一般而言大家去做资产配置的话，是要根据你的风险收益特征，根据你的流动性需求。

如果你说你可理财资金有10W，也就是说这10W是完全用于理财的对吗？要根据这些去做一个评估。

6. 您如何看待可转债？可转债可以从哪些方面去衡量？

可转债是可转换公司债的简称。

这家公司是上市公司，它有自己的股票，现在它发行了一个可转债，我持有它的可转债。在约定的时间，比如说一般是两年之后，我可以用这个债券转换成股票。

可转债和一般的债券不同，它的利息，就是票息。

我们买债券都会有票面利率，可转债的票面利率一般比较低，更加看重的是这家公司股票的后续表现。

2014年到2015年上半年，我国有20多只可转债，可以说收益率特别好。如果那时候你配置了可转债基金，收益率也会特别可观。

但是从2015年股灾之后，相应的可转债的收益率也都受到了影响。

所以如果投资可转债，更多是看它背后的这家上市公司的股票怎么样。

7. 请推荐靠谱的平台，能看到客观真实的债券信息。

有一个官方的网站叫作中国债券信息网，这个上面大家可以查到债券的相关信息。

8. 您怎么看待债券下半年的走势？

今年债券市场比较关键的几个词语。

第一个就是信用风险。

刚刚有朋友提到的违约的事情，对于债券市场影响比较大。

第二个关键词就是美国加息。

如果美国加息的话，对于我们的债券市场可能会有一定的负面影响。但是长期来看，我国的债券市场还是有一个比较大的可以获取收益的空间。

我个人来看，今年下半年债券市场是一个波动市。

债券市场会出现分化，有一些债券可以获得比较高的超额收益，但是有些债券真的就不好说了，因为现在信用风险的压力确实很大。

所以在这种环境下，大家选择一个专业的投资机构是一件特别重要的事情。简而言之就是，短期波动，长期仍有超额收益的空间；另外一个就是市场会出现比较大的分化。

9. 纯债、信用债、偏股型债等产品，分别适合什么样的投资者？

投资股票的比例很高的叫作偏股型的基金。这位朋友提的这个问题可能是想说，纯债型的基金和偏股型的基金是什么区别，如果对于基金来讲，投资债券的比例超过80%的，可以叫作债券型基金。

具体比例，因为不同的产品在产品合同里面会写，这个我不太清楚，但是偏股型，更多的资金是要拿出去投资股票的。

所以大家可想而知，如果你是一个稳健型投资者，你所追求的是一个稳定安全的收益的话，偏债型的产品更适合您；如果你觉得自己风险偏好更高一点，更加追求高收益高风险的产品，偏股型的产品更适合您。

10. 请问债券市场和股票市场有什么关联性吗？

刚刚一开始我有提到股票和债券的区别，其实这两者都是由一个企业发行的，债券是指偿还利息最后还本的，股票的话你是成为股东的。

一般而言，债券市场和股票市场存在一个跷跷板的效应，如果股票市场特别火热的话，那么更多的资金会涌向股票市场，这样债券市场的投资热情不那么高，所以也就没有那么多人去买，那样收益率就比较一般。

这是一个比较中长期来看的，两者之间的跷跷板效应，但是我们再拉长时间轴，从更长时间来看，股票市场和债券市场其实是有一定的正相关性的。

因为这两者归根到底是要看这个企业的盈利能力、经营情况，债券的话还要看一下这个企业的偿债能力。

所以这两者是有一定的跷跷板效应在，有时候会有一定的同步性。

尤其是现在国际金融化的大背景下，我们的外围经济，我们的全球经济，对于我国金融市场的影响，都是会同时存在的，债券市场和股票市场同涨同跌的情况也会有。

所以总结来看，一般情况下，我们会看到债券市场和股票市场的跷跷板效应；拉长时间轴来看的话，会看到两个之间的正相关性，两个会同涨同跌。

第三点，对于目前全球一体化大的国际金融市场而言，国际市场的风吹草动可以对我国的债券市场和股票市场有相同的影响。