第二节 并购的重要地位及现状

一、全球并购情况

•企业角度：世界500强企业的发展无一不穿插着其自身战略方向的并购重组。

•投行角度：纵观全球资本市场，并购业务毫无疑问是最高端的投行业务，是“投行皇冠上的明珠”，国际知名投行对并购交易具有强大的定价能力。

•资本交易额角度：全球上市公司的并购交易额在全球企业并购交易额占比约80%，美国市场的并购交易额连续多年超过IPO和再融资总额。

•跨国资本角度：20世纪90年代以来，跨国并购的规模已明显超过了跨国创建，进而引发了全球性的企业并购浪潮，成为发达国家对外进行直接投资的主要形式。

二、中国并购情况

相比成熟发达国家，中国并购市场仍然处于起步时期，上市公司由于融资和支付手段的便利，成为中国并购市场的主力军。A股上市公司并购交易随着中国经济转型和战略转变，持续蓬勃发展，2015年发生并购重组2669起，交易总额2.2万亿元（证监会发布数据）。

近年来上市公司的重大并购重组从借壳逐渐转变为以产业并购为主。

三、并购已超过IPO成为股权投资的主要退出方式

过去10年间，股权投资行业经历了中小创IPO巨额利润、全民PE、IPO退出停滞、互联网VC狂潮等阶段，现在已经到了行业转变的关键时刻。

由于股权投资行业的投资标的和投资金额的急速增加，项目退出的方式已发生了趋势性的变化：

并购退出方式的占比已超越IPO退出方式，并购业务呈现飞速发展的趋势。

注：尽管在上述统计中，新三板的退出示意比例最高，然而在新三板流动性不够充足的情况下，VC和PE通过新三板退出是非常艰难的，实际并不能作为一种项目退出方式。