1．广告收入依旧“现金牛”成本大增令财报蒙尘

公司2018年第三季度的收入为337.4亿美元，其中广告收入的占比为85.81%。与2017整个财年广告收入占比86.04%相比略有下降。在谷歌自营网站（谷歌搜索引擎、其他谷歌产品、YouTube）的核心广告指标中，单位点击付费（CPC）下跌28%，但付费点击数（paid-clicks）增长62%。

老虎证券投研团队发现，在收入保持上涨的同时，三季度谷歌的成本支出大幅增加。当季资本支出是52.8亿美元，同比大涨49%，并显著超过了营收的同比涨幅。这些开销主要包括一年用几十亿美元兴建数据中心和服务器、研发，以及营销新的Pixel智能手机等消费硬件类产品。

成本支出的大幅增加直接导致市场颇为关注的三季度毛利润率降至25%，去年同期为28%。不计入流量获取成本（ex-TAC）的营收为272亿美元，逊于预期的273.3亿美元，但较去年同期的223亿美元上涨22%。

2018年第三季度来自谷歌以外板块的业务收入共计1.46亿美元。比今年第二季度的2.95亿美元下跌了1.49亿美元。