第三章 面临体制约束的利率传导机制：静态分析

本章扩展了前一章的基准模型，分析了高存款准备金率、存贷比、对贷款的数量限制、影子银行的监管套利、债券发行和交易成本高、债券发行限额、债券市场流动性不足、企业预算软约束和银行资产证券化等因素对政策利率传导方向与效率的影响。结果显示，存款准备金率、存贷比、对贷款的数量限制、企业预算软约束、影子银行的存在和债券市场流动性不足都会不同程度地弱化政策利率对银行存贷利率的传导效率。本研究的政策含义是，在未来几年向新的货币政策操作框架的转轨过程中，应该有序淡出对银行贷款的数量限制、降低存款准备金率、弱化或取消存贷比、降低影子银行的监管套利空间、加快硬化地方政府和国企预算约束、放松对债券发行的准入管制、改善债券市场的流动性、继续推动资产证券化，从而为政策利率向其他利率的有效传导创造条件。