第一部分 框架

第1章 保险业务

本章将介绍如何运用保险公司架构来成功开展期权交易业务。丹尼斯（本书作者之一）管理的对冲基金也用到这一架构。我们为这本书建立了“一人保险公司”（the one man insurance company, TOMIC）的概念。你将从本书了解到保险业务的运作，好的、坏的方面和丑陋之处，还有保险公司如何盈利，如何亏损，以及业务核心利益来源和成功的关键因素。

保险合理地将风险从一个实体转移到另一个实体，以换取一定补偿，即保险费。保险公司承担其他实体本需承担的风险来获得保险费，以此盈利。例如，你有一辆汽车时，可能会买一份汽车保险以保护自己不会因车辆偷窃或事故等蒙受重大损失。保险公司每年收取保险费，使你免受巨额损失。保险公司会以支付赔偿金的形式来保证投保人的财产完整性。想要合理运作，保险公司必须了解愿意承担何种风险，同时也需要知道收取多少保险费才能够在承担风险下盈利。例如，保险公司需要知道同车型同年限的汽车曾经被盗窃和发生事故的数据，然后根据这些信息制定赔偿额度和保险费，以便从卖出大量汽车保险中盈利。

保险公司通用的价值链如图1-1所示。

保险公司主要职能如下。

●承保：定义并选择所需担保的风险。

●定价：确定承担风险所需的保险费。

●再保险业务：处理或重新分配不想要的风险。

●索赔处理：与客户沟通并赔付损失。

●客户获取：销售保险单。

●投资业务：通过准备金（浮存金）赚取额外收入。

在承保中，保险公司选择愿意去承担的风险。这需要定义风险的特征并且分析风险统计结果。例如，一家财产和意外事故保险公司需要了解汽车保险市场，决定承保市场中哪种类别的客户。通过分析，可能会发现24～36岁已婚女士驾驶的小型SUV中，仅有1%会发生事故，而SUV车型总体平均事故率为5%。因此，保险公司可能会决定将市场中事故率低的人群纳入其保险单的组合中。

定价决定承担一定风险所需要的保险费。在前例中，保险公司为24～36岁已婚女士驾驶的小型SUV的保险费定价，使其带来的预期收益为正。他们定价的预计回报为该年保险费的20%。

再保险业务是将不想要的风险处理掉或重新分配。为了分散风险，保险公司从其他同行或再保险公司处买保险。事实上，再保险就是将不想要的风险转移到其他愿意承担该风险的实体（再保险公司）以获得赔偿额。例如，一家财产和意外事故保险公司（名为“汽车保险公司”）在旧金山湾区有许多车险客户。这家保险公司不愿意承担投保车辆因地震被全部毁坏的风险，只愿意赔偿小事故或者盗窃所受到的损失。但如果大型灾难（地震）发生，其担保的所有车辆均会受到损失。于是，它从一家专门从事自然灾害保险的再保险公司处购买地震险。该再保险公司愿意承担地震灾害的风险。如果大地震发生了，由于再保险公司会进行理赔，汽车保险公司可以用这些赔偿金去支付其客户因汽车受损的索赔，而自身不会遭受任何损失。所以，在这个例子中，是再保险公司承担了地震风险，而不是汽车保险公司。

索赔处理职能需要保险公司确定损失并向投保人支付索赔。在前例中，索赔处理部门派出保险理赔员到事故现场评估损失并开始处理索赔。这其中不但涉及赔偿，而且涉及客户服务，理赔员需要处理投保人的理赔并提供优质服务，以此留住客户。

保险代理人或经纪人执行客户获取的职能。他们负责保险单的销售。代理人可分为独家代理人和外部代理人。获取客户的渠道包括代理机构（办公室）、电话或网络。营销部门和客户服务部门也会协助执行客户获取的职能。

投资业务是保险公司的利润中心。保险可带来两类利润：承保利润和投资利润。承保利润直接来自保险单，即支付赔偿金后的保险费盈余。投资利润通过投资保险费和投资保险单成交时所提存的保险准备金而获得。也有人认为投资利润来源于保险公司“浮存金”产生的收益。沃伦·巴菲特是投资专家，他所在公司伯克希尔-哈撒韦的保险业务，例如政府雇员保险公司（GEICO）和通用再保险公司（General Re）的保险业务，被要求提存一定数额的保险准备金。沃伦·巴菲特利用这些保险准备金来投资盈利。这些就是来自投资业务的利润。