第7章 融资之道：吸纳资金的同时，并不放弃控制权

融资时的基本方针

就目前而言，所融资金的来源及其途径多种多样，融资方式也机动灵活，从而为保障融资的低成本、低风险提供了良好的条件。但是，由于市场竞争的激烈和融资环境以及融资条件的差异性，又给融资带来了诸多困难。

经营者制订融资计划必须坚持一定的方针，具体有以下四项：

1.准确预测需用资金数量

公司资金有短期资金与长期资金、流动资金与固定资金、自有资金与借入资金，以及其他更多的形态。不同形态的资金往往满足不同的创建和经营需要，融资需要和财务目标决定着融资数量。相关人员应周密地分析创业初期的各个环节，采取科学、合理的方法准确预测资金需要数量，确定相应的资金形态。这是融资的首要方针。

2.追求最佳成本收益比

创业者不论从何种渠道以何种方式筹集资金，都要付出一定的代价，也就是要支付与其相关的各种筹集费用，如支付股息、利息等使用费用。即使动用自有资金，也是以损失存入银行的利息为代价的。资金成本是指为筹集和使用资金所支付的各种费用之和，也是公司创建初期的最低收益率。只有收益率大于资金成本，融资活动才能具体实施。资金成本与收益的比较，在若干融资渠道和各种融资方式条件下，应以综合平均资金成本为依据。简言之，创业者筹集资金必须要准确地计算、分析资金成本。这是提高融资效率的基础。

3.风险最小化

融资过程中的风险是公司融资不可避免的一个财务问题。实际上，创业过程中的任何一项财务活动都客观地面临着一个风险与收益的权衡问题。资金可以从多种渠道利用多种方式来筹集，不同来源的资金，其使用时间的长短、附加条款的限制和资金成本的大小都不相同。这就要求创业者在筹集资金时，不仅需要从数量上满足创建和经营的需要，还要考虑到各种融资方式所带来的财务风险的大小和资金成本的高低，作出权衡，从而选择最佳融资方式。

4.争取最有利条件方针

筹集资金要做到时间及时、地域合理、渠道多样、方式机动。这是由于同等数额的资金，在不同时期和环境状况下，其时间价值和风险价值大不相同。

制订详尽的融资计划

其实，资金是制约企业经营的重要一环。任何经营者希望公司获得持久的发展，都应该有一个周全的融资计划。

制订详尽的融资计划对于经营者而言，不仅可以节省许多不必要的开支，还可以减少经营过程中遇到的各种麻烦。

一个周全的资金融资计划，应该包含以下几个方面的内容：

1.计算回收期

投资回收期就是使累计的经济效益等于最初的投资费用所需的时间，可分为静态投资期和动态投资期。投资回收期的计算方法是将初始投资成本除以因投资产生的预计年均节省数或由此增加的年收入。

2.计算现值和终值

现值就是开始的资金，终值就是最终的资金。

3.计算融资成本

企业因获取和使用资金而付出的代价或费用就是企业的计算融资成本，它包括融资费用和资金使用费用两部分。企业融资总成本=企业融资费用+资金使用费用。

4.融资渠道

融资渠道主要有：国家财政资金、专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业单位资金、企业留存收益、民间资金、境外资金。

5.融资方式

融资方式主要有：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券和融资租赁。

6.融资数量

（1）融资数量预测依据：法律依据、规模依据、其他因数。

（2）融资数量预测方法：因素分析法、销售百分比法、线性回归分析法。

7.融资可行性分析

（1）融资合理性：合理确定资金需要量，努力提高融资效果。

（2）融资及时性：适时取得所融资金，保证资金投放需要。

（3）融资节约性：认真选择融资来源，力求降低融资成本。

（4）融资比例性：合理安排资本结构，保持适当偿债能力。

（5）融资合法性：遵守国家有关法规，维护各方合法权益。

（6）融资效益性：周密研究投资方向，大力提高融资效果。

（7）融资风险性：企业的融资风险是指企业财务风险，即由于借入资金进行。

负债经营所产生的风险。其影响因素有：经营风险的存在、借入资金利息率水平、负债与资本比率。

吸引风险投资

风险投资是一种股本投资，风险投资家以参股的形式进入企业，这是一种长期投资，一般要与企业相伴5～7年。这也是高风险高回报的投资，它很可能血本无归，而一旦成功则大把大把地收钱，这是在实现增值目的后一般要退出的投资。

风险资本最大的特性是对高风险的承担能力很强，与此相应，它对高回报的要求也非同寻常。很多有融资经验的企业家会说：“风险资本对创业企业的帮助相比其他的资本来说是最高效的，但是想让风险投资人掏出钱来也是很难的。”在这种情况下，企业家的任何想法和打算，都会被风险投资家反复考虑和权衡。

1.主动做好项目

好的项目、优秀的商业模式再配合良好的团队，风投公司自然会投来关注的目光。

下围棋的人都讲势，投资、融资亦讲“势”。顺势而为，可以事半功倍，逆势而作，很可能徒劳无功。

现在，风险投资的“势”就是这样：投成长性而不投可能性。因此如果企业家在寻找风投失败的情况下，而又认为自己的项目是一个好项目，不妨先将项目做起来。如果公司真的发展状况和市场前景良好，风险投资自然会来找你。企业家与其徒劳无功地在那里张望，还不如静下心来，踏踏实实做些事情，给风险投资做出个模样来。行动胜于言语，这样整合成功的可能性会更大一些。

2.主动寻找风投

对企业家来说，寻找风投是一件艰难的事，一般企业家有两条途径可以争取风险投资的支持：一是直接向风险投资商递交商业计划书，二是通过融资顾问获得风险资本的资助。

王先生在融资成立自己的公司前，对创业已经有了一些了解。在上大学期间，他利用自己的课余时间奔走市场，了解当时的技术动向和创业情况，也与一些风险投资商打过交道。因此，当他创业的时候，首先就想到向风险投资公司融资。

对于一项创业计划来说，时间的紧迫性可想而知。王先生考虑到公司刚成立，各方面的事情很多，在技术成熟的情况下，王先生决定和融资公司合作，让融资公司帮助自己融资。融资公司很快对王先生的公司进行了具体的服务，对其管理机制、赢利模式、财务计划等进行了可操作性鉴定，然后提出一些修改建议，并提供相关的一些服务，帮助王先生积极联系投资方，顺利地融到资本。

对于初创企业来说，从种子期到成长期直至上市，是一个复杂又漫长的过程，融资顾问会给企业家搭桥引线，使得企业家与风险投资人达成初步的意向。接下来，三方会就融资进行细节的谈判。另外融资公司提供的全面解决方案，可以帮助企业家从种种困难与瓶颈中解放出来，为企业与风险投资双方构建了一个有效沟通的平台。对于不知融资过程的企业家来说有全程帮助作用。

3.寻找天使投资

对于某些正在寻找风险投资的企业家来说，寻找天使投资也是一个不错的融资渠道。天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构，对处于构思状态的原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资。

牛根生在伊利期间因为订制包装制品时与谢秋旭成为好友。当牛根生自立门户之时，谢秋旭作为一个印刷商人，慷慨地掏出现金注入初创期的蒙牛，并将其中大部分的股权以“谢氏信托”的方式“无偿”赠予蒙牛的管理层、雇员及其他受益人，而不参与蒙牛的任何管理和发展安排。最终谢秋旭也收获不菲，380万元的投入如今已变成10亿元。

天使投资人通常是企业家的朋友、亲戚或商业伙伴，由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在业务远未开展之前就向该企业家投入大笔资金。一笔典型的天使投资往往只是区区几十万美元，是风险资本家随后可能投入资金的零头。

4.考虑能否承受投资者的压力

当风投和企业家的蜜月期过后，矛盾重重乃至撕破脸的也不在少数。造成问题的原因主要有：一是变革的压力。风投资本介入，最终目的是通过企业的成长实现资本的增值，因此企业变革是其中必不可少的一步棋。管理团队的调整、架构的重组，都会给企业家造成冲击。二是目标冲突。无论如何，风投公司和企业的目标不可能完全一致，有些时候甚至会比较激化，比如一方看重长远利益，另一方看重短期利益，等等。

在选择合适的风投的时候，企业家一定要考虑是否能够承受投资者的压力。投资者的工作是给出资人创造回报，要实现这个目标，他们就要去发掘能成为羚羊的企业。所以，对于一些有出色技术和稳定团队的公司，不要轻易接受投资者的钱。假如公司只需要很少的资金就可以起步、成长，或者由于产品的特性、面临的竞争、商业模式的限制、市场容量的限制，被并购是一个更可行的出路的话，那么远离投资者、找周围的朋友筹一点钱是更好的选择。