前言　PREFACE

追求利润是资本的天职，资本运营堪称是一种大手笔的运作模式，它以价值化的资本为工具，主要通过资本扩张、资本收缩、资本分配等运作模式（具体分为兼并重组、股权收购、资产剥离、企业分立、租赁托管等运作方式）来提高资本的运营效率，追求高效的价值增长。

资本运营被称为企业超常规发展的神奇之路，原因在于投资见效快，易于进入新领域，并能有效规避行业风险和生产经营风险。国际领域的资本运营活动从全球战略出发，以国际市场为舞台，在全球范围内优化配置资源，有力地推动了产业制度、市场结构的调整和技术进步，改变了世界经济格局，成为推动世界经济发展、促进人类社会进步的一种重要力量。

资本运营是一把双刃剑：从宏观角度观察，资本运营虽然可以在更为广泛的范围内合理配置经济资源，提高资源利用效率，实现规模经济效应。但规模经济也为垄断的产生提供了土壤。垄断破坏了自由竞争的秩序，阻碍了市场价格机制的有效发挥，抑制了资源的合理配置，同时又阻碍了经济的繁荣和持续发展，这就是著名的“马歇尔冲突”。从微观层面分析，资本运营虽然可以通过多家企业资源的互补性、关联性和协同效应实现收益的最大化，但资本运营风险的存在又使企业的未来收益具有极大的不确定性，这种风险和不确定性源自于信息的不对称性、垄断的存在以及市场的外部性等因素。

本书研究资本运营的财税处理及典型案例，系统解读资本运营的概念、本质与运作模式，深入解析资本扩张、资本收缩、资本分配的财税处理模式，探索资本运营的税收筹划空间。本书由蔡昌主持编写，中央财经大学税务专业研究生黄雯睿、田依灵、姬莹钰、李文奎、车蕾等参加了初稿写作和修改工作。本书不仅为企业的资本运营实践提供理论根基和案例借鉴，也可以作为高等财经院校师生研究资本运营的参考读物。

资本运营是一个复杂的系统工程，从财税角度观察和剖析其运作规律，仅为管中窥豹，只见一斑。我们对资本运营的认识还远远不够，希望我们的努力带给大家一些启发和帮助，也期望更多的人加入研究、探索资本运营的行列。

是为序。

蔡　昌