|第1章|经典图表分析原则之历史及理论

投机者利用图表进行交易决策的历史已有几个世纪了。目前普遍认为，最早的蜡烛图出现在18世纪，由一位叫本间宗久的传奇日本稻米交易商发明。他认为，稻米价格与供需有关，但会受到市场参与者的情绪影响。蜡烛图背后的价格特点给本间宗久提供了一种利用图形观察一段时期内价格表现的方法，让他比交易对手更有优势。优势是投机者所期望获得的全部东西。

在美国，查尔斯·道于1900年前后开始绘制股价走势图。第一本详细讲解图表技巧的著作由理查德·W．沙巴克（当时是《财富》杂志编辑）于1933年出版。沙巴克在《技术分析与股市盈利预测》（Technical Analysis of Stock Market Profits）中，为分析和理解市场提供了一套有组织的、系统的框架，也就是现在所谓的“经典图表分析原则”。

沙巴克认为，股票市场行情被大庄家深度操控，他们往往是市场的主角。他观察到，这些大庄家的行为可以被价格图表侦测到，反映在每个交易时段的开盘价、最高价、最低价和收盘价上。

沙巴克进一步观察到，体现在走势图上的价格要么处于整理阶段（吸货或出货），要么处于持续的趋势中。这些趋势就是价格“上涨”或“下跌”时期。最后，沙巴克提到，价格在整理阶段（以及某些趋势阶段）往往会形成某些几何形态，依靠这些形态，未来价格趋势的方向和幅度是可以被预测的。

沙巴克界定了一些几何形态的结构和性质，包括以下经典形态：

 

● 头肩顶、头肩底。

● 趋势线。

● 通道。

● 圆弧形。

● 双底、双顶。

● 旗形。

● 对称三角形。

● 扩散三角形。

● 直角三角形。

● 菱形。

● 矩形。

 

沙巴克开创性的研究成果被收录到罗伯特·爱德华兹和约翰·迈吉于1943年出版的《股市趋势技术分析》中，该书被公认为形态分析领域的圣经。

爱德华兹和迈吉通过明确不同图表形态的一些交易规则和使用指南，将沙巴克的理解提升到一个新的水平。他们尝试将图表形态系统化到交易计划中。《股市趋势技术分析》仍然是至少三代市场投机者的标准参考书，他们会在其交易决策中不同程度地使用形态。

我的个人观点

作为专业交易者，我将经典形态分析作为交易决策的主要依据。我保留了在成熟的计算机程序和交易平台出现之前手工绘制的所有图形。现在，市面上已有多个计算机化的和线上的图表形态程序包和交易平台。

我目前仍然只依靠能显示日线图、周线图与月线图上的最高价、最低价、收盘价的柱形图。我对近20年来出现的各种技术指标并不关心，比如随机漫步指标、均线、RSI、布林带等（不过我会有限度地使用一下ADX指标）。

我并不是说这些经过统计方法处理得到的指标对交易没用，而是这些指标仅仅是统计得来的，并且是价格衍生品。我的观点是：我交易的是价格，那么为什么不研究价格呢？我不会交易大豆的RSI或者均线指标，我只会交易大豆。

我不是要批评那些已经成功将价格衍生品一体化到交易算法中的人。我也不是要批评任何一直比市场更聪明的人。但是对我而言，价格是我要交易的东西，所以我研究价格。

经典形态分析的三大局限性

利用图表进行市场操作或考虑使用图表形态的人，要理解经典图表形态的三大局限性。

首先，事后看图形并交易是很简单的。我在许多图书或推销资料中看到过这类例子，标注出形态，使得巨幅趋势看起来都是很容易赚的钱。不幸的是，为了突出某些图表形态的用法，本书可能也要犯这种错。

对交易者来说，在市场盘中实时交易某个品种，即使与同一个品种在以前出现的图形再相似，也是一项艰巨的任务。能产生有盈利的趋势行情的大型和清晰形态，往往包含了许多小型形态，而这些小型形态并未走成。走势是动态的，随时间不断演化，经常会愚弄交易，之后才会给出好的结果。

其次，图表形态是交易功能，对预测价格没什么用处。多少年来，我总是被图表形态经济学家逗乐，他们不断根据走势图的最新演变和图表形态，反复重新解释经济基本面状况。

基于图表形态“做空”一个市场与在同样的图表形态下基于基本面“看空”一个市场之间存在着巨大的差异。图表形态在一定时间内是个交易工具。图表形态的任何其他用处都只会让你失望，并通常会导致净损失。认为图表形态可以可靠地预测未来价格表现的观点，说得好听点叫鲁莽。还是那句话，图表形态只是交易工具，而不是预测工具。

我已经使用图表形态进行交易达30年了，所以有资格发表这些观点。我是形态分析的拥趸，但不是评论家。我要批判的是以错误方式使用图表。以我的观点看，使用图表进行价格预测，尤其是进行经济预测，是一种固执的错误。

你们可能了解一些利用图表进行经济预测的交易顾问服务。当交易顾问正确的时候，他们会让你知道；当他们错误的时候，他们要么找借口，要么默不作声。我觉得，大胆承认我永远不知道特定市场将怎么走、图表是否在讲一个什么故事，是一种更诚实的态度。

最后，情绪不可能从交易中被完全排除。隔离恐惧、价格、希望和贪婪的情绪性影响而专心研究和解释价格图表是不可能的。因此，假装图表形态提供了一种理解价格表现的无倾向的方法是愚蠢至极的。图表形态分析本身就蕴含着交易者的倾向。

本章小结

经典图表形态提供了一种理解市场行为的过滤网，也提供了用于构建市场投机的一整套方法的框架。在接下来的章节中，我将阐述如何利用这些图表形态建立一套用于市场投机的综合性方法，我称之为“要素交易计划”。在21周内，我将运用要素交易计划，完成实际的商品和外汇交易。