第二节 什么是投机

“投机”是和狭义“投资”相对应的。

按照维基百科的定义，投机是购买资产，并希望它在不远的未来增值的行为。这里有几个要素：购买、资产、希望、增值和不远的未来。同样是一个购买的行为，但是对于标的没有严格的要求，它是希望而不是期望。往往由于价格的变动而在短期实现增值。

我们如何理解投机呢？

投机是交易行为，但是投机的对象并没有限定，一切可交易物都可以是投机的对象，股票、债券、期货、房屋、邮票、商品、石头……有交易价格的东西，就能作为投机行为的对象。这是因为投机只需要标的对象有价格变化，能够增值即可，至于标的是否有价值则并不重要。塞思·卡拉曼在《安全边际》一书中曾经这样描述投机的特性。

投机可以是未经深入分析的，也就是格雷厄姆所说深入分析投资的反面；投机不是经过数学估计的期望，而仅仅是希望即可。一个交易者，在股票牛市中受赚钱效应的影响，追随潮流而买入股票，这就是一种未经深入分析的投机行为。当然也有经过深思熟虑的、具有正期望的投机行为，比如很多事件套利者，根据对事件投资机会的深入分析，认为标的物在未来会达到一定的价格，从而进行投机交易。

投机交易通常持有资产的时间不长。这里的短期，是指价格受各种因素的影响而波动的时间，相反，体现资产现金流价值的时间称为长期。较短的时间内，投资的价值往往很难发生较大变化，而投机的价格容易发生足够大的波动，因此投机往往和短期有关。

所以我们理解的“投机”是以短期价差为目标的交易行为。