2 国内外研究现状

自资本市场建立以来，大小股东之间的代理问题就成为理论界关注的焦点。理论研究注意到，在股权分置时代，大股东特别是作为控股股东的第一大股东持有的股份不能在市场上流通，出于自身利益最大化的理性选择，在市场监管不力的条件下，第一大股东会选择违规占用上市公司资金、非正常关联交易、对上市公司债权债务蓄意安排、通过增发配股圈钱募资后高比例现金分红等方式侵害中小股东及外部投资者利益，这一时期理论研究针对该类现象也提出了市场监管措施。随着资本市场法律的完善和监管的趋严，非交易方式获取私有收益的机制受到越来越多的限制，且成本越来越高。股权分置改革完成后，股权割裂的状态得以解决，第一大股东的股份可以在市场上流通交易，理论研究又观察到大股东可能会在二级市场上通过股权交易的方式实现控制权私有收益。本章主要从第一大股东控制权转移的动机，第一大股东控制权转移对管理层、中小股东的影响，对上市公司市场反应的影响，对上市公司财务绩效的影响等几个方面对国内外研究现状进行梳理。