摘要

近几年，越来越多的中小企业通过供应链金融解决融资难问题。大量研究表明，供应链金融能够显著缓解中小企业信息不对称的问题，提升其供应链融资绩效。但对于什么样的中小企业可以获得供应链融资，以及供应链金融如何降低信息不对称等问题却鲜有研究予以探讨。鉴于此，一方面，本研究基于企业能力理论中“企业能力—竞争优势—企业绩效”的基本理论逻辑，构建了中小企业创新能力与市场响应能力通过供应链融资方案采用影响其供应链融资绩效的理论模型；另一方面，结合信息不对称理论，本研究通过引入供应链整合与信息技术应用等构念，探索供应链金融降低事前与事后信息不对称从而促进供应链融资绩效的作用机制。

作为供应链金融领域的一项探索性研究，本研究采用准复制研究方法，在采用多元回归分析对研究假设进行验证的基础上，同时利用模糊集定性比较分析（fsQCA）方法进行准复制研究。基于此，一方面保证研究结果的稳健性，另一方面进一步对各个变量之间的关系进行梳理与分析，以期丰富和补充实证研究的结果。本研究采用问卷调查的方式进行样本数据收集。在预调研中，本研究共发放问卷100份，其中获得84份有效问卷。通过探索性因子分析形成本研究中创新能力、市场响应能力、供应链融资方案采用、供应链融资绩效、供应链整合与信息技术应用等主要构念的正式测量量表。基于前期调研发现的六家提供供应链金融服务的核心企业，并在其协助与支持下，向其提供融资的中小企业客户共发放正式问卷300份，得到合格问卷248份。结合多元回归分析与模糊集定性比较分析（fsQCA）的结果，本研究得到如下结论：

首先，就中小企业能力与供应链融资之间的关系而言，第一，中小企业创新能力与市场响应能力积极影响供应链融资绩效；第二，中小企业创新能力与市场响应能力同时积极影响供应链融资方案采用；第三，供应链融资方案采用在中小企业能力与供应链融资绩效之间具有中介作用。

其次，就供应链金融中的信息传递机制而言，第一，中小企业能力作为一种竞争力传递信号，在供应链金融中可以有效降低事前信息不对称；第二，供应链整合与信息技术应用对中小企业能力与供应链融资方案采用之间的关系不具有积极的调节作用，但信息技术应用本身在缓解事前信息不对称方面具有重要作用；第三，供应链整合与信息技术应用对中小企业供应链融资方案采用与供应链融资绩效之间的关系具有积极的调节作用，在供应链金融中，供应链整合在降低事后信息不对称方面能够发挥更大的作用。

本研究在一定程度上拓展了现有供应链金融研究深度与广度的同时，对于丰富与补充现有供应链金融研究具有重要意义。首先，本研究基于企业能力理论，揭示了中小企业能力影响供应链融资绩效的理论机制，回答了什么样的中小企业能够通过供应链金融获得融资这一问题。其次，通过引入供应链融资方案采用，打开了中小企业能力与供应链融资绩效之间的“黑箱”。最后，系统分析了供应链金融能够有效降低信息不对称，提升中小企业供应链融资绩效的作用机理，清晰阐明了供应链金融中的信息传递机制。

此外，本研究对中小企业管理实践也具有重要的指导与借鉴意义。具体而言：其一，有效整合供应链网络资源促进企业创新能力提升，努力克服与供应链网络成员之间的关系惯性，基于紧密合作获取有价值的资源与知识，强化在供应链网络中的合法性；其二，基于企业内部资源以有效强化市场响应能力，从供应链管理的视角出发，改进需求管理柔性与物流分销柔性，增强自身在行业中的竞争力；其三，打破利用传统途径融资的思维定式，积极采用多种供应链融资方案，并通过对多种方案的综合应用，提高供应链融资绩效；其四，注重运用信息技术提升供应链合作伙伴之间的信息分享程度，通过信息技术的采用实现交易、运作等流程的信息化、数据化与标准化，促进信息在供应链网络中的分享与扩散，同时在采用供应链融资方案后，提高信息技术应用的强度，努力实现自己企业的信息技术系统与资金提供企业的系统相对接，在降低风险的基础上以较低的成本获得供应链融资；其五，通过供应链整合更好地融入供应链网络，并利用供应链网络提高交易信用，努力搭建网络生态并形成良好的组织场域，还应该通过供应链整合嵌入更多的供应链网络中，降低对某一资金提供企业的依赖，提升供应链融资的可得性。

关键词：供应链金融；中小企业能力；信息不对称；供应链融资绩效