2.3 短期偿债能力比率分析

短期偿债能力比率分析是比率分析法在企业短期偿债能力分析中典型的应用，包含众多反映企业短期财务状况的指标。在本节学习的过程中，注意并掌握两个“窍门”，将会极大地降低学习难度：其一，我们所说的短期偿债能力中的“债”是指“流动负债”，而企业偿还流动负债，一般会动用变现能力强的资产，所以，这些指标将会涉及“流动负债”“流动资产”（或者流动资产的组成项目）或经营活动现金流量净额。其二，财务指标计算有着自身的规律，如图2-5所示，本节介绍的短期偿债能力分析指标主要为分子比率。通过本节财务指标的学习，期望大家能够将两个“窍门”熟练掌握并应用于其他的财务分析中。

2.3.1 营运资本

营运资本是指某一时点企业内流动资产与流动负债的差额。从资金的来源与用途看，营运资本等于企业筹集的长期资本用于长期资产后剩余的部分，即长期资本用于流动资产的部分。通过图2-6我们可以对营运资本有一个深入的了解：

由图2-6可知，右侧为资金的来源，左侧为资金的用途，而且，流动资产的资金有两大来源：一是流动负债；二是营运资本。因为营运资本源自长期资本，不需要在1年内归还，所以，营运资本可以说是流动负债偿还的缓冲垫。所以，营运资本的计算公式如下：

营运资本（绝对数指标）=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产

提示 营运资本是一个绝对数指标，可以说营运资本的数额越大，财务状况越稳定。但是，正因为营运资本是一个绝对数指标，拥有不同数额营运资本的企业之间缺乏可比性，即不能说营运资本数额大的企业偿债能力强。而将营运资本与相关指标进行比较得出的相对值指标则可以对企业短期偿债能力进行有效的评价，如营运资本配置比率，其计算公式如下：

营运资本配置比率（相对数指标）=（营运资本/流动资产）×100%

例2-5 A企业2018年12月31 日，资产负债表中的资产余额为2000万元，其中固定资产余额为1000万元，无形资产余额为200 万元，其余均为流动资产。流动负债只有短期借款，余额为200万元，同时，其他负债中一年内到期的长期借款有300万元。根据已有资料计算公司的营运资本数额与营运资本配置比率。

【解析】2018年12月31日企业的流动资产=2000-1000-200=800（万元）

2018年12月31日企业的流动负债=200+300=500（万元）

2018年12月31日企业的营运资本=800-500=300（万元）

2018年12月31日企业的营运资本配置比率=（300÷800）×100%=37.5%

2.3.2 流动比率

流动比率是指一定时期（报表分析一般选择资产负债表日）流动资产和流动负债的比率。流动比率计算公式如下：

流动比率=（流动资产/流动负债）×100%

提示1分子流动资产需要注意其构成内容，如表2-4所示：

注意：短期偿债能力分析中的金融资产仅指“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”；其他流动资产具有偶然性，不代表正常变现能力，所以不纳入短期偿债能力分析中的流动资产。

提示2 分母流动负债用期末数而非平均数，因为需要偿还的是期末金额，而不是平均金额。这一点对于所有的短期偿债能力的比率指标是一样的。

提示3 一般而言，流动比率越高，企业资产的变现能力越强，短期偿债能力也越强；反之，越低则表明短期偿债能力越差。但是，不存在统一、标准的流动比率。不同行业的流动比率通常有明显差别。营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。

2.3.3 速动比率

速动比率是指一定时期（报表分析一般选择资产负债表日）速动资产和流动负债的比率。速动比率计算公式如下：

速动比率=（速动资产/流动负债）×100%

提示1 分子速动资产需要注意其构成内容，如表2-5所示：

提示2 存货的变现速度慢，部分存货可能已毁损报废、尚未处理，估价与变现金额相差甚远；预付账款变现速度慢；一年内到期的非流动资产具有偶然性，不代表正常变现能力。以上均为非速动资产。相对于流动比率而言，扣除了一些流动性非常差的资产，这样的结果是，速动比率更加苛刻地反映了企业立即还债的能力与水平。

提示3 应收账款的变现能力是影响速动比率可信性的重要因素。如果企业的历史上应收账款发生坏账的比例很大，就可能导致速动资产变现能力较差。

2.3.4 现金比率

现金比率是指一定时期（报表分析一般选择资产负债表日）货币资金和流动负债的比率。它是一种保守的短期偿债能力分析指标。现金比率计算公式如下：

现金比率=（货币资金/流动负债）×100%

提示 分子货币资金仅包含资产负债表中货币资金类资产，即现金和现金等价物（现金等价物包括库存现金、银行存款、短期有价证券等），不包括应收类资产以及金融资产，比速动比率反映的企业短期偿债能力更严苛。

例2-6 A企业2018年12月31 日资产负债表的部分内容如表2-6所示，假定除所列部分流动资产与流动负债，A企业无其他短期资产和负债。

要求：计算A企业2018年12月31日的流动比率、速动比率、现金比率，其中流动资产、速动资产均根据期末数额计算。

【解析】A企业2018年12月31日的流动负债=300+600=900（万元）

A企业2018年12月31日的流动比率=（300+900+1800）÷900×100%=333%

A企业2018年12月31日的速动比率=（300+900）÷900×100%=133%

A企业2018年12月31日的现金比率=300÷900×100%=33%

2.3.5 现金流量比率

现金流量比率是指一定时期（报表分析一般选择资产负债表日）经营现金净流量和流动负债的比率。现金流量比率计算公式如下：

现金流量比率=（经营现金净流量÷流动负债）×100%

提示 现金流量比率表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度。该比率越高，偿债能力越强。而且值得注意的是，现金流量净额仅指“经营活动”，对于偿债能力评价涉及的现金流量均使用该指标（如长期偿债能力）。

例2-7 A企业2018年12月31日，现金流量表中经营活动现金流入量为8000万元，流出量为6000万元，资产负债表中流动负债为4000万元，请计算A企业的现金流量比率。

【解析】A企业2018年12月31日现金流量净额=8000-6000=2000（万元）

A企业2018年12月31日现金流量比率=2000÷4000×100%=50%