☉ 关注公司动态变化和竞争优势

很多股民往往过于关心股价而忽视公司基本面的动态变化。很多人由于过于看重资金、主力等而忽视了对上市公司好坏和价值的判断，因此在投资上时常就会犯短视错误，太过于看重股价的日常波动，往往赚了芝麻，丢了西瓜。很多人都说自己曾经买过某某牛股，但都是小赚即抛，就是这个原因。还有的股民经常会问，某某公司股价已经上涨了50%，自己再去买会不会为主力接棒？这类问题，也是因为没有动态地看待公司的成长和价值的变化。

公司能够创造利润，这是公司具有价值的根本原因，因此利润是分析企业价值的最重要指标。对分析公司价值而言，利润比每股收益更为重要，因为利润具有可比性，能充分地体现公司的成长性，而每股收益指标由于股本变化等因素，往往不具备可比性。

公司利润该怎么看呢？常有股民说某某公司利润两个亿，是不是很好，实际上，除了静态地审视公司净利润的大小，更应该动态地看待净利润的变化。例如，两个公司都是1亿的净利润，A公司是从5000万上升到1亿，而B公司是从2亿下降到1亿，那么市场上受到追捧的肯定是A公司，遭到抛弃的肯定是B公司。之所以产生这种结果，是由于A公司是在改善，B公司是在恶化。价值投资追求的是不断改善的成长，而对于研判价值而言，所有基于现实的分析只是为预测未来的状况奠定基础，对于价值的判断，其实最重要、最难以把握的是未来。

相对于股价变化莫测的日常波动而言，预测公司利润变化更具有可操作性。公司的利润增长的来源，无外乎以下四个方面：一是公司内生性增长，包括公司销售增加、产能扩大、产量提升、新品投产、管理改善、成本降低等因素，导致公司净利润增长；二是收购兼并、资产注入、并购重组等产生的外延增长；三是行业复苏导致的周期增长；四是政策环境改变及宏观经济增长导致的赢利提升。这四种因素单独或复合作用的结果导致公司当前和未来预期利润上升，才会带动市场股价的上升。上述四种因素的最后结果都会反映到公司的利润变化中，因此通过对公司利润的分析来预期未来才显得尤为重要。

择股如择友。交朋友喜欢交性格稳定，情绪不易大起大落的人，映射到上市公司，就是利润增长保持稳健性，股性也就更容易把握。巴菲特比较倾向考察七年以上的业绩稳定性。在A股市场中可以选取过去三年中每年都比上年增长的公司。一般说来，好的公司可以预期利润增长将继续保持，而差的公司很难预测其何时转好，因此利润连续三年都比上年度上升的公司，更容易预测其未来的增长，大部分普通投资者适合投资这样的稳健型公司。

对于行业的判断，不仅仅是看静态的估值。如果现在估值比较低，但未来是向下的，估值会变高。但假使现在较高，而未来确定向上，今后的估值也会变低。所以，对估值需要辩证地看。如关注企业怎么看所在的行业，风险是什么？壁垒在哪里？自己在这个行业处于什么位置？有什么机会？是渠道建设强，营销做得好，还是有专利？更重要的是选择自己熟悉、能把握的股票。先从公司公开信息中了解情况，透视它的行业前景，剔除人工美景，留下自然美景，再进行深入分析，找出有倾向型的行业或个股，比较稳的是选消费板块。然后以长期视野考察优势公司，并在低风险区域介入。

除行业现状和发展前景因素外，上市公司一般还会在招股说明书中介绍自身的竞争优势和行业地位（包括行业内主要的竞争对手情况）等。一般而言，上市公司都会尽可能地突出自身的竞争优势，而对自己的劣势往往一笔带过。而投资者往往容易被上市公司的表象所迷惑，从而导致判断失误。

在判断上市新股投资价值高低或是否具备长期投资价值时，投资者必须将上市公司竞争优势和行业成长周期两者结合起来进行综合判断，那些处于上升景气周期的行业龙头企业往往会成为市场主流资金关注的对象，从而形成典型的长期上升趋势。投资者只有仔细甄别新股基本面的优劣，方能规避潜在风险，从而有效把握上市新股的投资机会。

投资者在选股（包括新股）时，可以参照基本面选股方法进行分析，以加大自己的把握。