道·琼斯平均指数

“股票市场指数就像温度计一样，会反映股市整体的涨落。”道氏在19世纪80年代提出了如何读懂股票市场指数这支“温度计”的问题。那个时候的绝大多数报纸都已经开始公布股票每天的收市价格了，但是这些价格不能让人们一眼看出市场整体的表现情况。就像华氏温度计和摄氏温度计一样，道氏的温度计也需要一个标度。于是他创造了两个平均指数，一个指数是铁路指数——那个年代的蓝筹股，另外一个是反映风险相对较大的工业企业股票的平均指数。

最初包括了12种股票的工业股票平均指数第一天收于40.94。有意思的是，道氏开始编制市场指数，市场就开始下落，到8月份的时候，道格拉斯指数已经跌到了28.48，狂泻了30%。如果美国商务部在这个时候就公布GNP数据的话。GNP也会显示这是一段艰难的时期，但实际上美国商务部直到1929年才开始编制计算GNP。

自1884年6月3日产生以来，道·琼斯平均价格指数毫无疑问地成为了股市的晴雨表。它由最初的69.93点上涨到1999年的10000点以上，这是任何一个国家的任何股市都没有的历史这么悠久的平均指数记录，由此我们可以从这个事实中看到它强大的生命力。道氏及其所创立的道·琼斯指数，是股市历史上最伟大的发明，它将伴随着世界股市的发展而永垂不朽，同时它也将被载入世界股市史册而流芳千古。

1.道·琼斯指数的概况

19世纪70年代末，一位不满30周岁的美国小伙抱着成为知名财经记者的梦想，只身从西部喧闹的小矿城来到繁华的纽约华尔街。或许没有人料到，短短不到10年时间，他竟成为世界资本市场的风云人物，发明了第一个反映市场总体走势的股票平均指数，创办了现今在美国乃至全世界影响力最大的金融类报纸——《华尔街日报》。这个年轻人就是道·琼斯指数的创立人、投资分析理论基础——“道氏理论”的创造者查尔斯·道。

当年的华尔街已经具备了相当大的规模，成为绝大多数银行、经纪人事务所、保险公司和商品交易所的总部所在地。在华尔街大亨们的控制和垄断下，股票价格频现疯狂的暴涨暴跌。涉足华尔街不久的查尔斯·道开始认识到，普通投资者难以从当时的华尔街获得能够把握金融市场总趋势的有价值信息。通过对股票收盘价的研究，他和他的伙伴爱德华·琼斯一起发明了股票平均指数。道·琼斯指数一经推出，就风靡一时。它的出现仿佛一盏指路明灯，缓解了华尔街股票交易的迷茫困境。而他们在《华尔街日报》上发表的有关证券市场的文章，被广泛引用、传播，成为今天“道氏理论”的雏形。

道·琼斯指数是指美国道·琼斯公司编制并在该公司出版的《华尔街日报》上发布的股票价格指数。它目前主要有两大类：一类称为“道·琼斯工业平均指数（DowJones Industrial Average Index.DJIA），是纽约证券交易最具权威、最具影响力的股价指数，也是世界上历史最悠久的股价指数；另一类就是道·琼斯运输指数（DowJones Transportation Average Index.DJTA），它是包括了有代表性的交通行业的企业，如运输、交通、铁路、航运，空运等企业在内的指数。但论及重要性，仍然是道·琼斯工业平均指数最重要，它不仅包括传统的大企业也包括大型的高科技企业，如微软公司。当然，一些较小型的高科技公司不会被列入道·琼斯工业平均指数之内，而只会被纳入纳斯达克指数之内。不过，虽然近几年纳斯达克指数的重要性不断增强。但在美国，历年来代表所谓“旧经济”，即传统企业的股市指数还是道·琼斯工业平均指数。

现在主要有四类道·琼斯平均股价指数：30种工业股平均股价指数、20种运输股平均股价指数、15种公共事业股平均股价指数及全部65种股票平均价格综合指数。其中比较重要的是第一种指数和第四种指数，它们均以1928年10月1日为基期，基期指数为100。该指数通过电子计算机连续采样，每分钟计算一次，每小时发布一次，计算迅速，发布及时，所选用的65种股票都是行业内具有重要地位的股票。

虽然不断有人试图模仿道·琼斯指数的算法，但是目前为止它仍然是通行的标准。阅读它的方法也是数不胜数，却没有一种方法可以像道氏理论那样经受得住考验。价格的运动代表了华尔街的整体知识，最重要的是它代表着华尔街对未来事件的整体理解。在华尔街没有人是无所不知的。在亨利·H.罗杰斯的时代曾出现过一种被称为“标准石油板块”的办法，它在许多年里对股票市场的预测一直是错误的。拥有“内部信息”是一回事，了解股票将如何据此进行运动则是另一回事。市场代表着任何人所了解、希望、相信和预期的任何事，而所有这一切又正如参议员多利弗在美国参议院发言时引用《华尔街日报》评论所说的那样，最终都变成了市场的无情的判决。虽然道·琼斯指数存在弱点——被表面的相关性所迷惑而引入了一些无关的东西，一直有人试图把销售额加入进来并在阅读平均指数时把它与商品指数联系起来，但这是完全不必要的，因为平均指数显然已经把这些因素考虑在内，正如晴雨表会考虑到任何影响天气变化的因素一样。

2.平均指数包容消化一切

平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的可预见的事情，以及各种可能影响公司债券供给和需求关系的情况。因为他们反映了无数投资者的综合市场行为，包括那些有远见力的以及消息最灵通的人士。甚至于那些天灾人祸，但其发生以后就被迅速消化，并包容其可能的后果。

3.分析股票指数为投资个股提供了方法

在投资股票市场内的个别股票之前，我们需要知道股票市场的指数升跌情况。如果投资者忽略对指数的分析而买卖个别股票，将不能对股票市场作出全面分析。即使在股市中只是买卖个别股票，对股市指数也不能忽视。指数决定了整体股票的趋势，也影响了所有股票的可能走势。对于已经投资股票的投资者，当听到股票价格指数下跌的消息就猜到自己的投资受损，因为市场股票的价格运动常是成群的，这也是羊群效应的一种反映。

整个股票市场的大趋势的分析在于股票指数的分析，要知道股市的整体走势，一定要从分析其股市指数着手。这其实就是道氏理论首先提出的思想方法。道氏理论的作用最主要的一点，就是指出股票市场内会有很多种不同的因素。这些因素会在不同的时间内出现，如何量度这些因素的作用就要以股票市场指数作为准则。道氏理论的应用就在于分析股市指数上。有了股市指数就可以运用道氏理论的原则，将个别股票与整体市场进行相互验证，这为准确预测个股提供了方法。