第一篇
建立投资认知

第一章
投资的重要性

财富与金钱观

获得金钱的方式

人们获得财富主要有两种方式。一种是“主动收入”，比如上班工作获得的劳务报酬，用体力或者智力去换钱；另一种是“被动收入”，什么都不用干也能自动赚得的收入，比如把钱存成1年期银行存款，一年后你获得的利息，就是被动收入。

大部分人前半生的收入来源还是主动收入，这些资金在满足我们日常生活和消费后，剩余出来的就可以让它去获取被动收入，也就是进行投资。

投资是为了让钱可以保值增值，就如同鸡生蛋一样，我们的本金就是母鸡，而收益就是孵出来的小鸡。如何让我们获取更多的小鸡呢？

第一是要有足够多的母鸡，这样才能产生“规模效应”。在投资中要让本金尽可能地多，这可以通过努力工作升职加薪实现，也可以通过副业兼职来获取。本金越多，增值速度越快。所以我们经常会建议初入职场的小白，把更多的精力投入工作当中，一个人工作的前十年是提升最快的黄金期，不要把时间浪费在其他地方。

第二是要有完整和科学的孵化技术，提高小鸡孵化成功率。在投资中要有正确的投资认知和对应知识，这样才能提升你的投资成功率。

工欲善其事，必先利其器。本书的核心在于提升你的投资认知，帮助你树立正确的投资观，并手把手带你学习如何进行资产配置和投后管理。

虽然投资获得的收益统称为投资收益，但是来源完全不同，主要分为两大类，一类是股权类收益，一类是债权类收益。

我们先说债权类收益，比如我们购买银行理财产品，到期之后的收益，就是债权类收益。这在本质上是一种借贷关系，我们是债权的持有人，按照约定收取利息。常见的债权类产品有银行存款、国债、债券基金等。

这类产品的最大风险是违约风险，而不是产品价格波动风险。例如，某航空公司破产，其发行的一只债券暴跌至29元，而这只债券发行面值是100元，票面利率是5.99%。很明显，为了5.99%的收益，投资者承受了超70%的亏损。

再来说股权类收益，主要指所投企业资产增值以及公司每年的分红收益。以上市公司中非常知名的贵州茅台为例，2002年12月31日—2021年9月30日的20年，企业每股净资产从10.37增长到138.79，增幅达1 238%（见图1-1）。

分红金额更是惊人，贵州茅台自2001年上市以来至2021年9月30日，累计分红1 213.5亿元。而贵州茅台在2001年上市时市值还不足百亿元，相当于这20多年时间的分红超过了初始市值的10多倍。

这就是企业成长给我们带来的丰厚回报。

金钱的价值

金钱的本质是一种购买力。在原始社会，人们以物易物；进入农耕社会，人们为了交易方便发明了钱币；而后逐渐演变成纸币，甚至我们现在经常用的电子货币。

在理解了这层关系之后，就可以明白，我们投资是为了用现在的购买力去换取未来更高的购买力。我们买入一家公司的股票，就相当于成为一家公司的股东。随着这家公司经营得越来越好，我们的股票也会越来越值钱，当把股票变现后，我们的购买力就会比之前有很大的提升。正如沃伦·巴菲特所说：“投资是为了在未来更有能力消费而放弃今天的消费。”

当然，投资并非稳赚不赔，债券存在违约风险，股票也会因为公司经营不善而价格下降，这时候我们的购买力就会缩水。

所以，我们要做的就是提高自己在投资这件事上的正确认知，争取在赔率不变的情况下，提高胜率。

那怎么才算购买力提升呢？这里就涉及一个概念：通货膨胀。通货膨胀就是指物价上涨，让钱不断贬值。“钱变毛了”说的就是通货膨胀。

如果我们想要达到提升购买力的目的，那么投资收益就要跑赢通货膨胀。我们可以简单地用CPI（消费者物价指数）来衡量通货膨胀率。CPI代表的是与居民生活息息相关的商品的价格，比如食品、服装、生活用品、医疗保健等。

图1-2是全球大类资产年均回报率，在此期间，美国的CPI年均增长在4.18%左右。对比全球大类资产年均回报率，所有资产几乎都能跑赢通货膨胀，大宗商品跑赢得最少，而真正能长期大幅跑赢通货膨胀的只有股票（也包括投资于股票的各类基金）。

对抗通货膨胀的本质就是对抗货币现象，随着全球经济不断向前发展，每年的货币总量也会随着经济活动增加。我们应该投资那些在社会经济活动中更有议价权的企业，这些企业提价能力强，可以跑赢物价平均上涨的速度。我们作为这些企业的股东，就可以分享这部分超额收益。

我们来看看过去10年各个板块的涨幅情况（见表1-1）。

食品饮料板块这10年间涨幅达423%，居各个行业之首，说明必选消费这个板块对于商品涨价的容忍度高。我们日常生活中买的饮料，价格从3元涨到3.6元，我们其实没什么感觉，但是如果要买一辆车，从20万元涨到24万元，我们就会觉得涨价太多了。但是这两种商品的涨价幅度都是20%。

在涨幅前十的行业中，食品饮料、家用电器、医药生物这些板块都是与我们日常生活息息相关的，对消费者议价能力强，自然跑赢通货膨胀的幅度也比较大。

而电子、计算机、汽车等行业受益于中国近10年的经济大发展，商品需求量大增，在供不应求的大背景下，相关产品的价格也随之上涨，从而大幅跑赢通货膨胀。

我们再看看近10年涨幅最低的行业排名（见表1-2），煤炭行业是唯一近10年还在亏损的行业，主要是因为2008年国际金融危机后，我国四万亿计划刺激基建，带来了大宗商品的大繁荣，煤炭在那一时期充分受益。而后煤炭作为非清洁能源逐渐萎缩，导致10年来还亏损。

商贸零售、纺织服饰这些行业受互联网冲击巨大，之前互联网不发达的时候，跨地域的小商贩模式的经营利润颇丰，互联网电商和跨境电商的兴起，让消费者可以货比三家，极大地压缩了零售行业的利润，自然行业景气度比较低。

所以投资的选择要自上而下，选择那些长期景气度比较高的行业，才能获得更高的超额收益。

投资不是一夜暴富

前面说了很多投资的必要性和能带来的收益，那么大家是不是有点跃跃欲试了？还请冷静一下。请记住一句话：高收益必然会带来高风险，而高风险不一定会带来高收益。

通常我们会用10年期国债收益率衡量投资的风险。高于这个收益率的就是风险收益率，低于这个收益率的可以看作无风险收益率。

从图1-3中可以看到10年期国债收益率是在不断波动的，这与央行利率有较强的相关性，在利率降低的背景下，10年期国债的收益率也在不断下行。

这就意味着我们也要用动态的思维来考量投资的风险度。10年前目标年化收益率为8%可能并不高，但是10年后目标年化收益率为8%就已经不容易达到了。市场上很多理财投资相关的课程或者图书都在以一个静态的数据来指导相关投资，这是有很大问题的。

投资最忌讳一夜暴富的心态，这将让很多人陷入风险的旋涡。过去几年P2P（个人对个人）网贷非常流行，仿佛6%～14%收益率的产品到处都是，在足额兑付一段时间后，就开始大面积爆雷。究其原因就是P2P网贷给的收益率过高，只能是拆东墙补西墙，最后导致所有贷款都无法兑付。

高收益骗局屡见不鲜，错误的投资认知和一夜暴富追求高收益的心态，才是巨额亏损的根源。所以一定要对风险有充足的认知。

在市场中常见的现金类投资，目前年化收益率通常在3%以下，如货币基金、银行定期存款、银行活期存款、大额存单等。这些产品风险相对较低，本金亏损的可能性极低。

风险再高一级的是债权类投资，目前年化收益率通常为4%～8%，如债券基金、“固收+”等。这些产品会有本金损失的风险。

风险较高的是股票类投资，预期年化收益率可以到8%以上，如股票、股票基金等。这些产品会有本金较大幅度亏损的风险。

风险最高的是各类金融衍生品，如期权、期货等。这些产品往往都自带杠杆，稍不注意就会有爆仓的风险，一般不建议普通投资者投资。

理解风险之后，我们要做的就是学会慢慢变富。

赚多少钱才能财富自由

我们先来看胡润研究院发布的《2021年胡润财富自由门槛》中的一组数据，如表1-3所示。

该榜单主要考虑常住房、第二住房、汽车和家庭税后年收入。中国入门级财富自由门槛一线城市为1 900万元、二线城市为1 200万元、三线城市为600万元；中级财富自由门槛一线城市为6 500万元、二线城市为4 100万元、三线城市为1 500万元；高级财富自由门槛一线城市为1.9亿元、二线城市为1.2亿元、三线城市为6 900万元；国际级财富自由门槛为3.5亿元。

虽然胡润给了我们一个衡量财富自由的绝对标准，但是以此为目标的话，很多人会陷入焦虑，最后在金钱的旋涡中迷失自我。

真正的财富自由应该从两个角度去思考，一个是金钱上的自由，另一个是精神上的自由。

金钱上的自由和每个人对于物质的欲望有关，有的人顿顿吃大鱼大肉依旧不满足，有的人天天吃白菜豆腐也感到很幸福。在基本的生活需求得到保障的前提下，有足够的资本可以自由地投入自己想做的事情，这就是基本的财富自由标准。你可以记录一下个人/家庭每年的生活开支，并在此基础上多预留30%的备用金，如果你的被动收入超过了每年开支的1.3倍，那么你基本可以实现金钱上的初级财富自由了。

更高层面是精神上的自由。诚然，很多人一辈子不投资，也很幸福快乐。虽然物质上并不富裕，但是精神上很富足，在自己擅长的领域发光发热，也是某种意义上的“财富自由”。