本章小结

经济学意义上的证券是各种经济权益凭证的总称，或者说是各类财产所有权和债权凭证的统称。这些证券也称为有价证券，具体分为货物证券、货币证券和资本证券三大类。投资学意义上的证券主要指资本证券。资本证券最早的也是最基本的形态是债券和股票，后来逐步出现各类衍生证券。无论其表现形态如何，资本证券本质上属于虚拟资本的范畴。

所谓投资，是指个人或机构通过投入一定的经济资源，购买一定的资产或权利，在一定的时间内承担一定的风险，以期获得一定收益的行为或过程。它包括投入经济资源、购买资产或权利、时间、风险和报酬五个要素。证券投资是指个人或机构购买资本证券以期获取收益的行为或过程，它具有一般意义上的投资概念的内涵，但又有区别于其他投资形式的一些特点。理论上说，投资与投机既有联系又有区别，但在投资实务中，两者始终交织在同一过程中。

以20世纪50年代为分界线，投资学理论的发展经历了传统投资学理论和现代投资学理论两个阶段。前者具有许多局限性，后者更具科学性。现代投资学理论包括一系列具有密切内在联系的具体理论，主要是资产组合理论、资本资产定价理论、套利定价理论、有效市场假说理论、期权定价理论以及从跨期资本资产定价模型、消费资本资产定价模型到随机贴现模型等。但这些基于新古典经济学理论范式而建立和发展起来的现代投资学理论，无法很好解释金融市场的异常现象，为此许多学者试图抛弃或部分抛弃新古典经济学的理论范式，另辟蹊径以求突破。在这些探索中，行为金融理论的内容最为丰富，其成就也最为突出，因此，也有学者将其定义为投资学理论发展的第三个阶段。