上篇 基础篇

第一章 私募股权投资基金：概念、发展和展望

第一节 概念澄清与基金分类

第二节 美国私募股权基金的发展历程和监管特色

第三节 我国私募股权基金发展的背景、特点、展望

本章导读

本章主要介绍私募股权投资基金的概念、分类，以及中外私募股权投资基金的发展历史。作为一种新型的投资工具，私募股权投资基金无论在组织形式、内部治理，还是在实际运作、对外关系等方面均涉及大量的专有概念和特定术语。这些概念有些移植于国外，有些带有明显的本土化或阶段性特征。在私募股权领域，概念使用不严谨，甚至混乱是一个比较突出的问题，主要表现在：（1）概念错用，比如误将普通合伙人等同于执行事务合伙人或基金管理人；（2）概念混淆，比如不能准确区分私募股权基金与创业投资基金的内涵和外延；（3）概念不清，比如产业投资基金的本质特征到底是什么，其与私募股权基金的关系如何等。这些问题，不仅容易产生理解和认识上的歧义，对相关法律文件的规范性、当事人之间的权利义务及其履行也可能造成不利影响。希望通过本章的介绍和分析，帮助读者建立较为完整、系统的有关私募股权基金的概念体系和分类依据。

本章关于美国和中国私募股权投资基金发展历史的介绍为读者提供了简要的行业背景资料。可以发现几个非常有意思的现象：一是虽然两国面临不同的经济社会背景，但制度创新在推动私募股权基金发展方面都发挥了决定性作用，这在有限合伙制度得以确立并最终成为私募股权基金的主流组织形式方面表现得尤为突出。二是我国以自律和监管并重的监管思路与美国以行业自律为主的监管思路存在很大差异，但在管理目标、管理制度等方面具有很多相同或相似之处。究其原因，固然有我国学习借鉴国外成熟的管理经验的因素，但在很大程度上也反映了私募股权基金在发展规律和监管思路方面具有很强的共性。三是从历史上看，美国的私募股权基金在优化资源配置、加快企业技术创新等方面的催化和助推作用非常明显。虽然就整体规模而言，我国私募股权基金与美国还存在较大差距，但在上述领域同样发挥了重要作用。可以预期，随着我国私募股权基金行业的快速发展，其潜力和作用将进一步凸显。