六、新三板具有转板绿色通道

在资本市场发达国家和地区，不同板块之间的直接转板机制是畅通的。比如在美国，企业上市场所是可以随时移动的:美国所有交易所的挂牌条件完全透明，当某个企业想从一个交易所移到另一交易所挂牌，可以随时向期望的交易所申请。股转系统挂牌公司转板到主板或创业板，第一种途径是IPO，即与非挂牌企业一样，向中国证监会提出IPO申请，由中国证监会核准。第二种途径是市场期待中的全国股份转让系统挂牌公司转主板、中小板和创业板的方式——存量直接上市，即所谓的“转板绿色通道”。

2013年2月份，全国中小企业股份转让系统有限责任公司有关负责人曾表示，全国股份转让系统挂牌的公司已经通过证监会核准成为公众公司，这些公司只要不IPO，就可以直接向沪深交易所提出上市申请，不再需要证监会的审核，这是成熟市场的“介绍上市”模式。中国证监会有关负责人也表示，全国股份转让系统挂牌公司通过“介绍上市”的方式转板到沪深交易所没有法律障碍(注:笔者不完全同意这些观点)。

2014年5月30日，在中国证监会新闻发布会上，中国证监会新闻发言人表示，为落实新《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发〔2014〕17号，简称“国九条”)，推进多层次资本市场建设，中国证监会积极研究在创业板设立单独层次，支持尚未盈利的互联网和科技创新企业发行上市。在设立单独层次时，需要制定合理的投资者适当性制度、差异化的交易机制，强化信息披露和风险揭示，并理顺“尚未盈利”与退市机制的关系。目前，中国证监会正在研究修改或制定相关规则。目前，我国资本市场仍然处于新兴加转轨阶段，考虑到尚未盈利的互联网和科技创新企业风险较大，拟要求企业在新三板挂牌一年，接受市场和社会监督，提高规范运作水平，之后再行申请到创业板单独层次发行上市。[11]

2014年7月，深交所总经理宋丽萍表示，创业板将研究设立一个单独的层次，专门服务于尚未盈利的互联网和科技企业，相关准备工作正在积极进行之中。[12]

2014年10月17日，针对在创业板设立单独层次，为符合条件的未盈利企业在新三板挂牌一年后到创业板上市的推进情况，证监会新闻发言人回应表示，要将创业板专门层次改革与证券法修订、注册制改革、多层次市场建设有机衔接起来，目前还在进一步论证推进该项工作。[13]

这就意味着，“转板绿色通道”指日可待。“转板绿色通道”的开通，意味着企业上市会更加便利。

---

[1]马元月、姜鑫:“起底‘新三板杨丽萍’”，载《北京商报》2014年10月31日。

[2]黄阳阳:“杨丽萍身家或添数亿，云南文化公司将上新三板”，载http://cul．jschi na.com.cn/system/2014/10/29/022364114.shtml，2014年10月31日访问。

[3]“新三板挂牌公司共686家平均市盈率超25倍”，载http://stock.gucheng.com/20 1404/2698854.shtml，2014年10月31日访问。

[4]“投资新三板奏响财富新篇章”，载http://stock.eastmoney.com/news/1614，20 141016434708261.html，2014年10月31日访问。

[5]资料来源:新三板研究院:“2014年度新三板市场全扫描”，载http://company.st cn.com/2015/0120/11978006.shtml，2015年1月20日访问。

[6]许旻:“湘财证券被大智慧收编借互联网券商圆主板上市梦”，载http://finance．sina.com.cn/stock/quanshang/qsyj/20140812/133419986251.shtml，2014年10月31日访问。

[7]常银玲、古美仪:“联建光电收购新三板企业易事达，九鼎等创投收益逾7000万元”，载http://business.sohu.com/20140926/n404681931.shtml，2014年10月31日访问。

[8]佚名:“联姻联建光电，易事达‘曲线’登陆创业板”，载http://gb.cri.cn/4457 1/2014/09/28/7872s4710152.htm，2014年10月31日访问。

[9]胡志毅:“7家新三板企业遭A股公司收购”，载《证券时报》2014年10月28日。

[10]何川:“新三板渐成上市公司并购‘选秀场’”，载《经济日报》2014年8月15日。

[11]参见http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjhxwfb/xwfbh/201405/t20140530_255288.ht ml，2014年10月31日访问。

[12]曹中铭:“创业板设立单独层次要有铺垫”，载《经济参考报》2014年7月18日。

[13]参见http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjhxwfb/xwfbh/201410/t20141017_261960．h tml，2014年10月31日访问。