2.7 市价比率

市价比率又称市场价值比率，是指普通股每股市价和企业盈余、每股账面价值的比率。前面几节分别介绍了企业偿债、营运、盈利能力的指标，本节则是基于企业各方面能力的综合反映指标，即无论企业偿债能力高低、营运好坏、盈利多寡，最终都会整合在一起，通过企业的市场价值增减变动反映出来。通过学习可据此了解投资人对企业的评价。其指标体系如图2-9所示。

2.7.1 市盈率

市盈率是将特定企业普通股的每股市价除以其该年度的每股收益而得到的指标。市盈率是基于企业盈利能力视角的投资成本概念。市盈率越大，一方面，表明投资到该股票上的成本也越高；另一方面，暗示投资人预期“发行该股票的企业未来具有相当大的盈利潜力”，否则投资人将不会购买该股票。市盈率计算公式如下：

市盈率=普通股每股市价/每股收益

提示 每股收益即每股普通股所能分配到的税后净利，计算时分母需要将净利润中归属于优先股股东的部分剔除掉，即每股收益=每股收益=普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数。

例2-20 A公司上年净利润为300 万元，上年年初流通在外的普通股为100万股，上年6月30日增发了30 万股普通股，上年10月1 日回购了20 万股普通股，A公司的优先股为80 万股，优先股股息为每股1元。如果上年年末普通股的每股市价为36元，请计算A公司的市盈率。

【解析】A公司上年流通在外普通股的加权平均股数=100+30×6/12-20×3/12=110（万股）；

A公司普通股每股收益=（300-80×1）÷110=2（元）；

A公司市盈率=每股市价/每股收益=36÷2=18。

2.7.2 市净率

市净率是指每股市价与每股净资产的比率。每股净资产是股票的账面价值，是会计账面成本计量的结果；每股市价是这些资产的现时市场价值，是证券市场交易的结果。一般认为，市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力；反之则质量较差，没有发展前景。市净率侧重于对未来盈利能力的期望。市净率计算公式如下：

市净率=每股市价/每股净资产

提示 每股净资产作为每股股票的账面价值，其计算时需要注意分母的股数，即每股净资产=普通股股东权益/流通在外普通股股数（注意不是加权）。

例2-21 A企业有优先股20 万股，清算价值为8元/股，拖欠股利为2元/股；2018年12月31日股东权益为600万元，普通股每股市价为20元，2018年流通在外普通股为100万股。请计算A公司的每股净资产、市净率。

【解析】A公司2018年每股净资产=[600-（8+2）×20]÷100=4（元/股）

A公司2018年市净率=20÷4=5

2.7.3 市销率

市销率是指总市值除以主营业务收入或者每股市价除以每股营业收入的比率。市销率越低，说明该公司股票目前的投资价值越大。市销率计算公式如下：

市销率=每股市价/每股营业收入

提示 每股营业收入是收入分析的关键指标，是评估企业经营前景至关重要的一步。没有销售，就不可能有收益。每股营业收入=营业收入÷流通在外普通股加权平均股数。

例2-22 已知A企业2018年的每股收益为2元，营业净利率为10%，且年末市盈率为20倍。请计算A公司的市销率。

【解析】A公司2018年的每股市价=每股收益×市盈率=2×20=40（元）

A公司2018年的每股收入=2÷10%=20（元/股）

A公司2018年的市销率=40÷20=2