美国的底气：特立独行绝不是例外

这个故事显然不是在讲述“美国其实是一个例外”。相反，它只能凸显其他国家的疲软和全球货币体系在结构上存在的深层次问题。在全球金融体系中，美国之所以能特立独行，并不是因为其经济规模，而是因为其培育起来的一系列制度保证，如民主政府、公共机构、金融市场以及法律体系。尽管这些制度并不完美，但依旧是其他国家效仿的标准。

无论是深度（可用于交易的证券规模），还是流动性（证券交易量或成交量），在交易公司和政府债券方面，美国债券市场都是首屈一指的。尤其是在规模和成交量方面，无论按何种指标考量，美国的国债市场都会让其他主要经济体的政府债券市场相形见绌。尽管美国联邦政府的债务规模已达到相当高的水平，而且还在继续增长，但本国与外国的美债投资者对他们的投资依旧信心满满(1)。

那么，这样的信心又从何而来呢？美国政府系统的不同机构之间相互制衡，加上开放透明的民主程序，共同营造出投资者对美国公共部门的信心。美国的法律制度是非常严格的，无论地位高低，每个人都要受到法律约束。这也平添了外国投资者的信任感。只要投资于美国，他们就会得到公正的待遇，而且美国欠他们的钱，政治家永远都不会因一时头脑发热而把债务一笔勾销。

的确，在美国的投资不会被没收，但如何协调美元一如既往的强势与全球经济实力格局的持续转换，始终是一个无法逃避的问题。在本轮金融危机面前，以中国和印度为代表的新兴市场经济体的表现让发达经济体汗颜。

在有些方面，他们已经赶上甚至超过美国，如经济总量，并且正在削弱美国曾经长期享用的某些优势。然而，成熟的金融市场和始终充满活力的公共部门给美国带来的优势不仅显而易见，而且根深蒂固，因此，新兴市场经济体还不可能轻而易举地化解这些优势。或许，中国很快就将在经济总量上超过美国，但也仅此而已，因为其金融市场在短期内还不可能与美国同日而语。