任务二 财务管理目标

学习目标

知识目标：掌握主要的财务管理目标理论，熟悉各目标理论的优缺点。

技能目标：能帮助企业更有效地实现企业的财务管理目标。

任务导入

任务资料：

华龙公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为公司财务管理目标。

任务目标：

根据财务管理的目标理论，阐述华龙公司将企业价值最大化作为公司财务管理目标的理由。

思政小贴士

青年的人生目标会有不同，职业选择也有差异，但只有把自己的小我融入祖国的大我、人民的大我之中，与时代同步伐、与人民共命运，才能更好实现人生价值、升华人生境界。

知识准备

企业的目标就是创造价值。一般而言，企业财务管理的目标就是为企业创造价值服务。鉴于财务管理主要是从价值方面对企业的商品或服务提供过程实施管理，因而财务管理可为企业的价值创造发挥重要作用。

企业财务管理目标有以下几种具有代表性的理论。

一、利润最大化

利润最大化是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。其主要原因有三：一是人类从事生产经营活动的目的是创造更多的剩余产品，利润这个指标又恰好可以衡量剩余产品的多少；二是在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。该目标理论的优缺点如图1-2-1所示。

利润最大化的另一个表现方式是每股收益最大化。每股收益最大化的观点认为，应当把企业的利润和股东投入的资本匹配起来，用每股收益来反映企业的财务管理目标。每股收益最大化在利润最大化的基础上仅可以反映创造利润与投入资本之间的关系，其他缺点依然存在。

二、股东财富最大化

股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。在上市公司，股东财富是由股东所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

与利润最大化相比，股东财富最大化的优缺点如图1-2-2所示。

三、企业价值最大化

企业价值最大化是指企业财务管理以实现企业的价值最大化为目标。企业价值是所有者权益和债权人权益的市场价值，或者可以表示为企业所能创造的预计未来现金流量的现值（现值考虑了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素）。因为现金流量的现值是以资金的时间价值为基础对现金流量进行折现计算得出的，所以未来现金流量的预测包含了不确定性和风险因素。

实现企业价值最大化，需要企业在保持长期稳定发展的前提下，采用最优的财务政策，结合资金的时间价值和风险与报酬的关系，实现企业总价值最大。企业价值最大化的优缺点如图1-2-3所示。

四、相关者利益最大化

现代企业的本质是多边契约关系的总和，要确立科学的财务管理目标，首先需要考虑哪些利益关系会对企业发展产生影响。在市场经济中，企业的财务管理主体更加多元化。股东作为企业所有者，在企业中拥有最大的权利与义务，同时承担最大的风险并享有最多的报酬，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。

（1）随着举债经营的企业越来越多，举债比例和规模也不断扩大，使得债权人的风险大大增加。

（2）在社会分工细化的今天，简单劳动越来越少，复杂劳动越来越多，使得员工的再就业风险不断增加。

（3）在现代企业制度下，企业经营者受所有者委托，作为代理人管理和经营企业，在激烈的市场竞争和复杂多变的形势下，企业经营者所承担的责任越来越大，风险也随之加大。

（4）随着市场竞争和经济全球化的影响，企业与客户及企业与供应商之间不再是简单的买卖关系，更多的情况下是长期的伙伴关系，处于一条供应链上，并共同参与同其他供应链的竞争，因而客户与供应商也与企业共同承担一部分风险。

（5）政府无论作为出资人，还是作为监管机构，都与企业各方的利益密切相关。

综上所述，企业的利益相关者除了包括股东，还包括债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。

相关者利益最大化目标，强调风险和收益的均衡，将风险控制在可以承受的范围内，具体包括以下几个方面。

（1）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。

（2）不断加强企业与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。

（3）强化对企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。

（4）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。

（5）加强企业与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。

（6）合法保障企业普通员工的利益，创造优美、和谐的工作环境，提供合理、恰当的福利待遇，培养员工长期努力为企业工作。

（7）保持企业与政府部门的良好关系。

相关者利益最大化的优缺点如图1-2-4所示。

五、各种财务管理目标之间的关系

企业存在的前提是股东的投入，股东在企业承担着最大的风险，当然也需要匹配最高的收益，即实现股东财富最大化。当然，以股东财富最大化为核心和基础，还需要考虑其他利益相关者的利益。利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标都是以股东财富最大化为基础的，表1-2-1为各种财务管理目标特点的比较。

注：“√”为考虑了该因素，“×”为未考虑该因素。

任务实施

任务资料和任务目标见本任务的“任务导入”，具体任务实施过程如下。

华龙公司选择将企业价值最大化作为企业财务管理目标的主要理由：该目标有利于规避企业短期行为，持续提升企业获利能力，均衡风险与报酬的关系。当然，该目标存在企业的价值过于理论化的特点，非上市公司较难量化考核和评价。