第1章 全球系统性风险的测度理论与方法

导读

全球系统性风险破坏极大，带来的损失也极为巨大。同时，全球系统性风险的预测也十分困难。21世纪初，多数机构和组织并未预期到美国会发生次贷危机并引爆全球金融风暴，这说明全球系统性风险有其突然性，演变有其戏剧性，甚至带有暴力性，其影响正如其到来一样地突然、难以预测。这和地震的预测类似。也和预测地震一样，并不是平时地质结构没有发生变化，而是平时缓慢的变化积累了足够大的破坏力量，然后一起爆发。地震的预测也是一个难题，测量人员通常会在地震带设置相应的探测器，实时获取相应的数据，进行动态分析。在原油勘探领域，为了充分了解地下的地质构造，常常利用“人造地震”的方法获得相关反射波的数据，从而依据各种地质结构不同的反射波进行确认。事实上，全球系统性风险的测试的思路核心也在于建立监测体系，进行动态监测，获得监测数据，进行系统分析。必要的时候，可以利用类似“人造地震”的方法进行压力测试，或者利用历史重大事件的冲击来进行压力测试。

由此思路出发，我们认为全球系统性风险监测体系是监测全球主要国家、主要机构和主要市场的实时情况（这依赖于实时的或者高频的数据），而主要国家、机构和市场之间，全球市场既是全球情况的体现者，本身也具备了实时数据或者高频数据，其波动性体现了全球系统性风险情况与机遇情况。因此，对全球系统性风险的测量，即全球系统性风险指数，并不是“0或1”的关系，即“有或无”的关系，而是一个从0到1或0到100的随时间连续分布的数值点。风险指数趋向0即风险上升，趋向100即机遇上升。

在此基础上，我们构建了全球系统性风险指数体系，初步由全球系统性风险指数、186个国家或经济体系统性风险指数和全球系统重要性机构的风险指数构成。