基金经理对业绩的影响有多大？

我只能说非常大，我目前接触到的私募基金，大部分是公募做得很好，然后出来创业的，比如我们之前提到的王亚伟。

做一个公司，当然基金经理对业绩的影响特别大，到底能不能创造出我们预期那么大的收益，这个可能是一个更庞大的问题。

更专业一点说，专业经理能不能持续挣钱，这是第一。第二，基金经理能不能创造出比市场更多的钱。这是两个不同维度的问题。

我们不建议一般资产量不够的客户去买私募基金，不要迷信私募基金，从我们平台来看，至少我们现在这个维度，从短期来看，我看不出私募基金能够带来比公募基金更好的超额收益，注意我说的是超额收益，不是绝对收益。

2015年上半年，私募基金基本上跑不过公募基金，为什么呢？

因为私募基金的仓位比较灵活，2015年上半年牛市的时候，是私募基金跑不过公募，因为公募股票基金有一个下限，仓位不能低于80%，所以基本是满仓。

因此2015年上半年是私募跑不过公募，公募跑不过指数，因为指数基金仓位更高，指数基金仓位平均必须维持在95%。

另外一个，指数跑不过指数分级，因为指数分级相当于放杠杆，这就是牛市的时候。

熊市的时候私募基金的优势就体现出来了，因为你的仓位不够高，比如说公募基金在市场下跌的时候，像去年下半年市场疯狂下跌的时候，私募基金就可以空仓，公募基金不一定能空仓，因为有80%的下限，这是一个比较大的问题。反过来因为公募基金不能空仓，从去年下半年到现在，有一些公募基金是满仓涨满仓跌，反复这么波动。

私募基金有一些就非常惨了，惨在什么地方呢？

我现在经常看到我们的私募是满仓下跌，比如说它是高仓位跌下来的，市场下跌了，它是80%的仓位，市场反复震荡下跌的时候，它扛不住了，所以它把仓位降到了20%。

结果降到20%的时候，突然市场又涨了，它就跟不住这个市场涨幅了，这个时候观察一段时间发现市场又涨了，就把仓位加上去了，突然市场在它60%、70%仓位的时候又跌下来了。

相当于满仓涨空仓跌，几个回合下来，去年到现在已经有几个大的振幅波段了，这样它的净值就逐步慢慢被侵蚀，就有点像冰淇淋一样，逐步净值在化掉。有些公募基金就不一定是这样，因为它一直是满仓。