《布法罗新闻报》：好事多磨

巴菲特和芒格早期标志性的第三笔收购是《布法罗新闻报》（Buffalo Evening News），这笔收购有点不落俗套的意味，成为日后伯克希尔商业模式的重要特征。从1881年开始，《布法罗新闻报》等媒体逐渐树立起塑造美国公民辩论环境的报业传统，这一切要归功于创刊人老爱德华·巴特勒。[25]一本关于巴特勒的传记，将他描述为“19世纪晚期新生代记者的象征，他们通过将公民的话语权从狭隘的党派之争中挣脱出来，为报纸创造出重要的文化、社会、经济和政治角色，从而建立了现代媒体”。[26]1913年巴特勒去世后，他的儿子小爱德华继承了父亲的遗志，全心全意地经营这家公司。1956年，小爱德华去世后，他的妻子凯特·巴特勒接手了这家公司。[27]

长期以来，一直有人建议凯特在生前转移财产，以尽量减少她死后应缴纳的税款。[28]他们指出，如果不这样做，可能就必须“贱卖”报纸来支付这笔款项。1974年8月，在没有听从这些建议的情况下，凯特与世长辞，她的遗嘱执行人最终还是决定出售报纸。1976年12月，凯特·巴特勒的这份遗产摆在了华盛顿邮报公司的案头。当时，巴菲特正在担任华盛顿邮报公司的董事。[29]巴菲特告诉凯瑟琳·格雷厄姆，如果华盛顿邮报公司不想收购《布法罗新闻报》，他可以收购。在华盛顿邮报公司放弃这一机会后，巴菲特和芒格决定出手。

布法罗（又名“水牛城”）当时有两份报纸——《布法罗新闻报》（后简称为“《新闻报》”）和《布法罗信使快报》（Buffalo Courier Express，后简称为“《信使快报》”）。《新闻报》的广告收入高于《信使快报》，其在工作日的市场发行量也高于《信使快报》。然而，自20世纪20年代以来，《新闻报》就再也没有出过周日版，这相当于将周末的报纸市场拱手让给了《信使快报》。不过，《新闻报》在周六下午推出了简化的“周末版”，内容涵盖了全国范围内的艺术、漫画、观点、电视指南等方方面面。在对报业的定期分析中，巴菲特指出，大多数城市的第二份报纸正在消亡，并且他预测，这一趋势还将持续下去。巴菲特敏锐地察觉到，《新闻报》可能是“机不可失，时不再来”。于是，在没有进行任何尽职调查的情况下，巴菲特同意以3550万美元的协议价格，收购巴特勒留下的这份报纸遗产。[30]

巴菲特和《新闻报》的执行主编默里·莱特一道，很快就开始了和竞争对手的正面交锋。《新闻报》对其周末版进行了调整，将发行时间移至周日上午，并开始发行堪比平日版的周六早间版。在此之前，这家报纸刊登了一则促销广告，宣布以原来的价格向客户提供五周的新增刊物，实际上是免费赠送新的周日报纸。由于承诺在5周内送达这些免费报纸，《新闻报》通过向广告商保证在这一期间的周日发行量来提高广告收入。

在新版《新闻报》发布前两周，《信使快报》意识到《新闻报》的举措对竞争构成严重威胁，于是起诉了《新闻报》，指控其企图非法垄断当地报纸市场。《信使快报》声称，《新闻报》提供的免费报纸，显示出破坏《信使快报》的掠夺性意图。为了赢得当地人的支持，《信使快报》大肆开展宣传活动，把巴菲特描绘成垄断者、清算者的形象。他们言之凿凿，说巴菲特准备摧毁布法罗这个只有两份报纸的小镇。在法庭上，《信使快报》聘请的律师痛斥巴菲特，指控他从未实地调研过《新闻报》，也从未聘请过并购顾问对交易进行评估。

联邦初审法官查尔斯·布里安特同意《信使快报》的说法。他表示，一张报纸最多可获得两份免费赠品。随后，布里安特对此案及其涉及的人物进行了详细评判，他将巴菲特讥讽为一个外部入侵者，并指责巴菲特使用“反竞争的伎俩和手段”。[31]布里安特以巴菲特没有进行尽职调查为理由，用以支持他认为巴菲特是掠夺性垄断者的观点。后来，由亨利·菲力德领导的上诉法院驳回了布里安特的裁决，认为它在法律上和事实上都有缺陷。[32]但这起诉讼花了两年时间才解决，耗费了数百万的法律费用，而且推迟了《新闻报》周日报纸的出版计划。

为了妥善应对危机，巴菲特说服曾将《奥马哈太阳报》卖给伯克希尔-哈撒韦的斯坦福·利普西来接管《新闻报》。利普西发现，这份报纸的编辑质量很好，但财务状况很差。在经历了几年的亏损之后，利普西建立起《新闻报》的竞争优势，并在此基础上不断壮大。直到1980年，《新闻报》才开始实现盈利。彼时，《新闻报》风头日劲，而《信使快报》则黯然失色，最后消失在历史长河里。利普西稳稳掌舵着《布法罗新闻报》这艘巨轮，直到2012年。与此同时，伯克希尔在当年和转年收购了大量当地报纸，包括《奥马哈世界先驱报》（Omaha World-Herald）。[33]